Open AccessA Utilização do múltiplo EV/EBITDA na precificação de IPO’s no mercado brasileiro
Author(s) -
Anatoli Dias Orlovas,
Ricardo Goulart Serra,
Liliam Sanchez Carrete
Publication year - 2018
Publication title -
revista contemporânea de contabilidade
Language(s) - Portuguese
Resource type - Journals
eISSN - 2175-8069
pISSN - 1807-1821
DOI - 10.5007/2175-8069.2018v15n37p34
Subject(s) - initial public offering , earnings before interest, taxes, depreciation, and amortization , business , humanities , economics , finance , art , earnings
Este artigo verificou se o múltiplo EV/EBITDA de empresas comparáveis (pertencentes ao mesmo setor) são bons parâmetros para precificar os IPO’s (initial public offering). Foram 116 IPO’s no mercado brasileiro, entre 2004 e 2014. Após as exclusões (empresas financeiras, empresas com falta de informações ou informações negativas e outliers), foram analisados 36 IPO’s. Além dos múltiplos das empresas comparáveis, utilizou-se como variáveis explicativas: dummy de ano e variáveis ligadas aos drivers de valor (rentabilidade, alavancagem e tamanho). Os resultados indicam que o múltiplo de empresas comparáveis é relevante para precificar as empresas no momento do IPO, sendo que os modelos com a média e com a mediana obtiveram melhores coeficiente de ajuste (R2). Nenhum dos drivers de valor mostrou-se significativo. A dummy de ano foi significativa apenas para um modelo. Os modelos com a classificação setorial NAICS apresentaram ajustes melhores do que os modelos com a classificação da Economatica®.