SUSTAINABILITY OF LOCAL GOVERNMENT DEBT: A CASE STUDY OF RUSSIAN REGIONS

Статья посвящена исследованию вопросов оценки долговой устойчивости финансовой системы регионов РФ. Индикативный анализ состояния и развития финансовой системы РФ показал, что объем внутреннего государственного долга субъектов Российской Федерации за последние десять лет имеет тенденцию к умеренному росту (7,4%). Несмотря на это, долговая зависимость субъектов РФ в сравнении с мировой практикой находится на низком уровне. Тем не менее, актуальность темы исследования подтверждается анализом публикаций отечественных и зарубежных ученых, в которых прослеживается отсутствие системного подхода. Применение авторской методики с использованием методов математической статистики позволяет включить в оценку показатели, имеющие характер опережающих индикаторов, а также выявить регионы с предельными значениями долговой нагрузки.Апробация методики с использованием панельных данных по регионам Северо-западного федерального округа за период с 2010 по 2019 гг. позволила классифицировать регионы округа по трем уровням долговой устойчивости, обосновать ключевые индикаторы долговой устойчивости, поставить проблему высокой дифференциации долговой нагрузки и выявить необходимость статистического обоснования лимитов показателей, установленных бюджетным кодексом РФ. Оценка интегрального уровня долговой устойчивости регионов СЗФО показала, что только два из них характеризуются высоким уровнем устойчивости (Ленинградская область и город Санкт-Петербург). Большая часть регионов СЗФО имеет низкий уровень долговой устойчивости. Значение ключевых индикаторов Республики Карелия и Архангельской области за исследуемый период существенно выше средних значений динамического ряда, что подтверждает необходимость снижения долговой нагрузки бюджетов данных регионов.[1] Статья подготовлена по результатам исследований, вы-полненых за счет бюджетных средств по государственному заданию ФГОБУ ВО «Финансовый университет при Правительстве Российской Федерации». This paper investigates the impact of moderate growth of government borrowing on the debt sustainability of the financial system in eleven Russian regions over a period of about 10 years starting in 2010. It finds that public debt of the Russian Federation tends to moderate growth and amounts to 7.4% as well as the average growth rate of the government debt of the eleven regions of the Northwestern Federal District is 12.2%. The assessment of the integral level of debt sustainability by the North-Western Federal district regions based on the proposed author's methodology revealed only two municipalities with a high level of sustainability in the long-term period – the Leningrad region and St. Petersburg city. The remaining nine areas have low or near-low levels of debt sustainability. The assessment of the integral level of debt sustainability according to methodology includes six reasonable indicators of debt sustainability applying the methods of Euclidean distances, multidimensional average and ranking. Most of the key indicators of the debt sustainability of the Karelia Republic and the Arkhangelsk region are significantly higher than the average values of the time series. This proves that municipal debt limits were not quite effective in the Karelia Republic and the Arkhangelsk region, and mentioned regions need to reduce local borrowing. These results can help municipalities set reasonable debt limit (budget constraint).