ABOUT TECHNOLOGICAL AND INSTITUTIONAL CIRCUMSTANCES OF MODERN FINANCIAL CRISES

Статья посвящена изучению условий возникновения финансовых пузырей и связанных с их крахом кризисов в условиях современной экономики. Внимание фокусируется на финансовых кризисах 2000 г. и 2008 г. в экономике США. Представлена точка зрения на финансовые пузыри, связывающая их возникновение с недальновидностью и подражательным поведением экономических агентов. Однако инвестиционное поведение и физических, и юридических лиц формируется под влиянием экономических институтов. В этой связи рассмотрены институциональные обстоятельства формирования финансовых кризисов. Существенным изъяном многих современных исследований таких кризисов является недостаточное внимание к связи институционального и технологического развития. Показана трактовка этой связи в работах Карлоты Перес, где кризисы 2000 и 2008 г. предстают последовательными звеньями одного процесса. Государственное регулирование инвестиционных процессов в условиях насыщения рынков новых технологий выделено в качестве основы противодействия такой кризисной связки. В пользу такого подхода свидетельствует опыт некоторых стран, сумевших избежать финансовых пузырей при преодолении нескольких технологических рубежей. This article is devoted to the study of the conditions of financial bubbles emergence and the crises connected with their collapse in the modern economy. Attention is focused on the financial crises of 2000 and 2008 in the US economy. A point of view on financial bubbles, linking their occurrence with the short-sightedness and imitative behavior of economic agents is presented. However, the investment behavior of both individuals and legal entities is formed under the influence of economic institutions. In this regard, the institutional circumstances of the financial crises formation are considered. A significant flaw in many modern studies of such crises is the lack of attention to the relationship between institutional and technological development. The interpretation of this connection is shown in the works of Carlota Perez, where the crises of 2000 and 2008 appear as successive links of one process. State regulation of investment processes in the conditions of new technology markets saturation is highlighted as the basis for countering such a crisis link. The experience of some countries that have managed to avoid financial bubbles while overcoming several technological lines testifies in favor of this approach.