Premia w wezwaniach na akcje na rynku kapitałowym w Polsce

Ostatnie lata na polskim rynku kapitałowym to trudny czas dla inwestorów.  Więcej spółek podlega procedurze delistingu, niż pojawia się nowych w ramach prowadzonych IPO. Często delisting odbywa się w związku z przejęciem przedsiębiorstwa i ogłoszeniem wezwania na wszystkie jego akcje. Celem artykułu jest charakterystyka procesów wezwań na akcje spółek notowanych na GPW w Warszawie oraz zbadanie poziomu premii cenowych oferowanych akcjonariuszom. Cel ten zostanie zrealizowany poprzez analizę danych wtórnych przy transakcjach wezwań na akcje w latach 2016-2018 na GPW. W artykule postawiono hipotezę główną: premia za kontrolę płacona przez podmiot wzywający w badanym okresie wynosiła ponad 25 proc. średniej ceny z sześciomiesięcznych notowań akcji poprzedzających ogłoszenie wezwania. Po przeprowadzeniu analizy okazuje się, że postawiona hipoteza została zweryfikowana negatywnie, ponieważ w jednej trzeciej badanych przypadków premia wyniosła poniżej jednego procenta w stosunku do badanej średniej poprzedzającej wezwanie. Za brak premii może odpowiadać słabość rodzimego rynku, widoczna w braku napływu kapitału, przez co wezwania są szansą na przemodelowanie portfela inwestycyjnego.