Međuzavisnost rentabilnosti i likvidnosti primjenom panel VAR modela

Cilj istraživanja je,empirijskom konfirmacijom, utvrditi postojanje međuzavisnosti rentabilnosti ilikvidnosti. Uzorak obuhvaća dvadeset nefinancijskih društava uvrštenih u baremjedan od dioničkih agregatnih ili sektorskih indeksa Zagrebačke burze. Panel podatciobuhvaćaju vremenskorazdoblje od devet godina, počevši od 2009. godine do zaključno s obuhvatom2017. godine. Istraživanje međusobnogkauzaliteta provedeno je Granger-ovimtestom uzročnosti prilagođenog panel formulaciji podataka. U radu se koristi model panel vektorskeautoregresije u sklopu koje je obrađena analiza strukture modela: ortogonalnadekompozicija varijanci prognostičkih pogrešaka i analiza ortogonalne funkcijeimpulsnih odziva. Rezultati pokazuju značajnuuzročnost varijabli rentabilnosti (prinos na ukupnu imovinu i prinos navlastiti kapital) na koeficijente tekuće i ubrzane likvidnosti. S druge strane,nije utvrđena značajna uzročnost koeficijenata likvidnosti na varijable rentabilnosti.Rezultati su u skladu s očekivanjima iz financijske teorije prema kojojpostojanje značajne likvidnosti u društvu per se ne znači i značajan utjecaj na varijable rentabilnosti.Istraživanje je provedeno na ograničenom uzorku burzovno kotiranih društva naZagrebačkoj burzi, što s obzirom na rezultate ovog istraživanja, sugeriraprovedbu sličnih istraživanja na širem uzorku društava uvrštenih na inozemnimburzama radi daljnje verifikacije rezultata. Originalnost istraživanja leži u sveobuhvatnojsistematizaciji radova koji su istraživali kauzalnost profitabilnosti (irentabilnosti) i likvidnosti, te izvornom pristupu testiranju međusobnihuzročnosti varijabli likvidnosti i rentabilnosti koristeći kompleksnije alatestatističke analize.