Utjecaj veličine poduzeća na prinose dionica

Rad ispituje prisutnost i snagu efekta veličine poduzeća na prinose odabranih dionica na dioničkim tržištima srednjoistočne Europe (CEE). U empirijskom dijelu rada koriste se mjesečni prinosi dionica u razdoblju od siječnja 2011. do prosinca 2020. godine. Uzorak se sastoji od 46 dionica sastavnica odabranih triju regionalnih dioničkih indeksa Bečke burze: CECE EUR, CECE MID EUR i CECE SRI EUR. Time je istraživanjem obuhvaćeno 8 zemalja: Poljska, Mađarska, Češka, Slovenija, Hrvatska, Rumunjska, Bugarska i Srbija. Metodologija istraživanja se može podijeliti u dva koraka. Prvi korak se odnosi na konstruiranje dvaju oponašajućih portfolija koji su rezultat kriterija veličine poduzeća. U tom pogledu istraživanje načelno prati postupak procjene SMB varijable trofaktorskog modela Fame i Frencha (1993.), pri čemu se ista kvantificira kao razlika prinosa dva prethodno formirana portfolija. Drugi korak predstavlja ocjenu statističke značajnosti premije rizika veličine poduzeća. Rezultati istraživanja potvrđuju postojanje statistički značajne premije rizika ulaganja u mala poduzeća u promatranom razdoblju od 0,834% mjesečno. Stoga za CEE područje prikazana značajnost efekta veličine poduzeća ne smije biti zanemarena od strane portfolio investitora i financijskih menadžera prilikom procjene zahtijevanih prinosa dionica.