FUTUROS AGROPECUÁRIOS EM PORTFÓLIOS DE MÁXIMA UTILIDADE ESPERADA

Este estudo analisou a composição de portfólios de máxima utilidade esperada,considerando ações, títulos de renda fixa, ouro, dólar e contratos futuros agropecuários,negociados na Bolsa de Valores, Mercadorias e Futuros (BM&FBOVESPA), no períodode 1994 a 2007. A partir das combinações ótimas de risco-retorno, seguindo o algoritmode Markowitz, e do uso de uma função utilidade quadrática, com adoção de diferentesgraus de aversão ao risco, foram obtidas as carteiras de máxima utilidade esperada. Noperíodo completo, os derivativos agropecuários não estiveram presentes nesses portfólios.Porém, com a divisão da amostra em dois e três períodos, tais papeis foram incluídosnos intervalos de tempo pertencentes à década de 2000. Além disso, em geral, com oaumento da aversão ao risco, a participação desses títulos na carteira teve queda.