Uma análise da operação de hedge no etanol hidratado em uma usina do Estado da Paraíba

O presente artigo tem por objetivo comparar as operações à vista e de hedge na comercialização do Etanol Hidratado em uma usina. Os preços futuros foram extraídos de séries históricas da BM&FBOVESPA enquanto que os valores à vista foram fornecidos por uma usina sucroalcooleira do Estado da Paraíba. Em seguida, foi avaliado o Teste Aumentado de Dickey-Fuller para verificar a estacionaridade do etanol e o Teste de Cointegração para descrever a relação do etanol a longo prazo. Por fim, mensurou-se a operação de hedge e a razão ótima e efetividade de hedge. Os resultados indicaram que o etanol hidratado apresenta um comportamento com movimentos oscilatórios com tendência para baixa e alta nos preços no mercado para ambas as variáveis: à vista e futuro. Identificou-se que o risco para o preço à vista foi de 21% enquanto que em operações futuras ficou em 9%. Esses resultados apontaram que, para minimizar o risco do preço à vista e futuro do etanol hidratado no Estado da Paraíba, os investidores devem se proteger mediante as operações do hedge.