Determinantes para Aprovação do Pacote de Remuneração dos Executivos por Parte dos Acionistas

Objetivo: Analisar os fatores determinantes para aprovação do pacote de remuneração dos executivos pelos investidores institucionais das empresas brasileiras listadas na Brasil, Bolsa, Balcão (B3).Método: A pesquisa foi realizada sobre 771 votos de acionistas nas deliberações das Assembleias Gerais Ordinárias e Extraordinárias (AGO/E), no período de janeiro a abril de 2019, das firmas listadas na B3. A coleta de dados foi realizada manualmente e buscou, nos formulários de referência, posições acionárias, propostas das administrações, atas das assembleias gerais e mapas finais de votação analítico e sintético. Os dados obtidos foram analisados por meio de regressões logísticas.Resultados: A remuneração total dos executivos está positivamente relacionada ao voto de aprovação do pacote por parte dos acionistas controladores, o que indica um alinhamento entre o principal-agente. Ainda, as demais hipóteses demonstraram um desalinhamento entre controladores e não controladores e que a dissidência reduz a probabilidade de aprovação dos pacotes de remuneração, o que aponta para um conflito de interesses entre principal-principal. Outro resultado da pesquisa indicou que há um excesso de remuneração por meio de pagamentos baseados em ações, o que pode indicar expropriação de recursos por esse tipo de remuneração.Contribuições: Este trabalho contribui para o desenvolvimento do mercado de capitais brasileiro e seus acionistas, gestores e para a transparência das empresas.