Open Access«Эффект размера» и затраты на собственный капитал
Author(s) -
Софья Анатольевна Фомкина
Publication year - 2016
Publication title -
korporativnye finansy
Language(s) - Russian
Resource type - Journals
ISSN - 2073-0438
DOI - 10.17323/j.jcfr.2073-0438.10.3.2016.23-38
Subject(s) - humanities , political science , physics , philosophy
Софья Анатольевна Фомкина - Научно-Исследовательский университет "Высшая школа экономики"
«Эффект размера» до сих пор остается одной из загадок рынков капитала. Данный эффект впервые был обнаружен Банзом [Banz, 1981] при тестировании модели ценообразования активов (САРМ) на американском рынке. Данное открытие повлекло дальнейшее исследование этой закономерности на других развитых и развивающихся рынках капитала. Однако до сих пор в научной среде нет единого мнения о действительном существовании данного эффекта на рынках капитала и его размере. Вместе с тем премия за малую капитализацию активно используется в практической деятельности компаний, фондов и отдельных аналитиков в процессе оценки затрат на собственный капитал. В работе представлен обзор исследований, посвященных анализу данного эффекта на развитых и развивающихся рынках капитала. Систематизированы и обобщены различные подходы к оценке влияния размера компании на величину затрат на собственный капитал, сопоставлены предлагаемые авторами прокси размера, проведен анализ полученных эмпирических результатов. Обсуждаются особенности, выявленные в рамках анализа эффекта размера, и причины их возникновения, а также появления наблюдаемого эффекта в целом на рынках капитала и его дальнейшего исчезновения в ряде стран.