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Alberta Heritage Fund Interprovincial Loans
Author(s) -
Mumey Glen,
Ostermann Joe
Publication year - 1993
Publication title -
canadian journal of administrative sciences / revue canadienne des sciences de l'administration
Language(s) - French
Resource type - Journals
SCImago Journal Rank - 0.347
H-Index - 48
eISSN - 1936-4490
pISSN - 0825-0383
DOI - 10.1111/j.1936-4490.1993.tb00022.x
Subject(s) - bond , political science , welfare economics , bond market , interest rate , economy , economics , geography , financial system , finance
Loans from the Alberta Heritage Fund to other provinces were perceived by many to have been made on generous terms. Announced government policy was initially to lend at market rates commensurate with the borrower, but then, with some ambiguity, changed to a policy under which all provinces would borrow at the rate corresponding to the most creditworthy province, Ontario. This paper compares Fund lending rates with contemporary market interest rates on publicly issued bonds of the borrowing provinces and Ontario. Results show that Fund lending rates not only exceeded market yields on Ontario bonds, but also the market yields on bonds of the borrowing provinces. Fund lending rates were approximately equal to estimated borrowing costs of other provinces, when those costs were adjusted for potential issuance costs of public security issues. Résumé La croyance populaire veut que le Alberta Heritage Fund prête aux autres provinces selon des termes généreux. Initialement, la politique annoncée par le gouvernement de l'Alberta voulait que ces prêtes soient effectués à des taux semblables à ceux exigés par le marché pour chaque emprunteur; cette politique évolua avec le temps–et avec une certaine ambiguité–vers une politique selon laquelle les provinces pouvaient emprunter à un taux égal à celui de la province ayant la meilleure cote de crédit, i. e., l'Ontario. Cette recherche compare les taux des prêts effectués par le Alberta Heritage Fund avec ceux du marché pour des prêts obligataires publiques effectués par les provinces emprunteuses et par l'Ontario. Les résultats démontrent que les taux exigés par le Alberta Heritage Fund non seulement excèdent le rendement des obligations émises par L'Ontario mais aussi le rendement des obligations émises par les provinces emprunteuses. Les taux du Alberta Heritage Fund égalent approximativement les coûts estimés des prêts des autres provinces, lorsque ces coûts sont ajustés pour tenir compte des frais d'émission généralement rencontrés dans le cas d'émissions publiques.