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Sous‐évaluation initiale du prix des actions canadiennes
Author(s) -
Suret JeanMarc,
Cormier Élise,
Lemay Bruno
Publication year - 1990
Publication title -
canadian journal of administrative sciences / revue canadienne des sciences de l'administration
Language(s) - English
Resource type - Journals
SCImago Journal Rank - 0.347
H-Index - 48
eISSN - 1936-4490
pISSN - 0825-0383
DOI - 10.1111/j.1936-4490.1990.tb00534.x
Subject(s) - initial public offering , humanities , political science , valuation (finance) , economics , art , finance
Many past studies have indicated that initial public offerings (IPOs) of common stock have been often notably undervalued in the primary market, with some movement towards a security's intrinsic value observed in secondary trading. To a lesser extent, this phenomenon appears to persist in Canada; this study shows an undervaluation of 12% for 86 IPOs in Ontario during the period from 1979 to 1985. No undervaluation was observed, however, for a sample of 63 IPOs issued under the Quebec Stock Savings Plan (QSSP) during the same period. Our results demonstrate that the effect of the QSSP‐eligibility of an IPO, considered in conjunction with the typical controlling factor of the size of and the reason for the issue, significantly contributed to the elimination of the expected undervaluation of the IPO. Résumé Bien des études antérieures indiquaient que les émissions premiéres d'actions ordinaires étaient, en général, fortement sous‐évaluées par le marché primaire, une correction subséquente d'envergure étant observée sur le marché seconddaire. Ce phenoméne semble persister au Canada, quoique atténué, puisque la présente étude indique une sous‐évaluation moyenne de 12% pour 86 émissions ontariennes réalisées durant la période 1979–1985. II n'a pas été observé cependant pour notre échantillon paralléle de 63 émissions admissibles au Régime d'épargne‐actions du Québec (RÉ AQ). Notre analyse révèle que le facteur RÉAQ, une fois pris en compte simultanement avec les facteurs usuels, comme la taille et lés fins de remission, a contribué sensiblement à effacer le phénomène attendu de la sous‐évaluation initiale des titres (SÉl).