Aide subventionnelle et réaction du marché

L'aide subventionnelle étant une mesure gouvernementale s'adressant aux entre‐prises, c'est en observant son impact sur le cours des actions de ces dernières que nous établissons la valeur économique de ce mode d'intervention de l'Etat. L'annonce d'une subvention coïncidant avec celle d'un projet d'investissement, la réponse du marché est caractérisée par rapport à ces deux facteurs. Nos résultats font ressortir l'absence de réaction du marché à l'annonce d'une subvention gouvernementale et ce, quelle qu'ait été l'importance des sommes offertes et quelle qu'ait été la situation de la firme bénéficiaire. Nous attribuons ce résultat au doute du marché quant à l“utilisation des subventions à des fins rentables. Il est aussi possible que le recours à l'aide gouvernementale soit interprété comme l'indication que la firme connaît des difficultés. Le défaut de réaction du marché nous amène à conclure à l'absence de valeur économique des subventions gouvernementales au moins pour les actionnaires. Abstract Observing the impact of government subsidies on the market value of stock enables us to establish the economic value of this type of governmental intervention. After the announcement of a subsidy coinciding with that of an investment project, the market will respond with regard to these two factors. Our results indicate the lack of market reaction following the announcement of a government grant, regardless of the amount offered or the financial situation of the company to benefit from it. We attribute this result to a doubt in the market as to whether these subsidies will be used in a profitable manner. It is also possible that government aid is interpreted as an indication of financial difficulties within the company. The absence of market reaction leads us to conclude the lack of economic value of government subsidies, at least for the shareholders.