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Small‐Business Debt Financing: An Empirical Investigation of Default Risk
Author(s) -
Kryzanowski Lawrence,
To Minh Chau
Publication year - 1985
Publication title -
canadian journal of administrative sciences / revue canadienne des sciences de l'administration
Language(s) - English
Resource type - Journals
SCImago Journal Rank - 0.347
H-Index - 48
eISSN - 1936-4490
pISSN - 0825-0383
DOI - 10.1111/j.1936-4490.1985.tb00391.x
Subject(s) - loan , credit risk , logit , probability of default , economics , explanatory power , debt , business , actuarial science , finance , econometrics , philosophy , epistemology
Unlike much of the existing literature, this paper aims primarily to identify the determinants of the (ex post) risk of default of the corporate borrowings of small business firms. Thus, the explanatory power of forty‐three financial and non‐financial variables is assessed, using an instrumental‐variables approach and logit analysis. Four factors are identified as being significant determinants of the default risk of small‐business loans. These are the borrowing firm's total assets at date of loan request, the business's age, the type of loan, and the potential performance of the financed project as assessed by the lending institution. None of the financial ratios examined are found to be significant determinants of default risk. In addition, the three financial institutions studied may be informationally inefficient, since they appear systematically to underestimate (overestimate) the risk of default for high‐risk (low‐risk) loans. Résumé Contrairement aux études existantes, ce mémoire a pour but d'identifier les déterminants relatifs au risque de défaut (ex post) dans le cas d'emprunts contractés par des petites enterprises. Le caractère explicatif de quarante‐trois variables financières et non financières est évalué à l'aide de la méthode des variables instrumentales et de l'analyse logit. Quatre facteurs sont identifiés comme déterminants du risque de défaut des petites entreprises. Ces facteurs sont les suivants: l'actif total de l'entreprise au moment de la demande d'emprunt; le nombre d'années d'existence de l'entreprise; le type d'emprunt et les possibilités de succès du projet, telles qu'évaluées par l'institution prěteuse. L'étude des ratios n'a révélé aucun déterminant d'importance quant au risque de défaut. De plus, il est possible que les renseignements detenus par les trois institutions financières étudiées soient insuffisants puisqu'elles semblent sous‐estimer (surestimer) systématiquement le risque de défaut dans le cas d'emprunts à risque (peu) élevé.