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A NOTE ON THE SUPERIORITY OF LEVERED SHARES UNDER THE POSITIVE NPV RULE
Author(s) -
KEANE SIMON M.
Publication year - 1976
Publication title -
journal of business finance and accounting
Language(s) - French
Resource type - Journals
SCImago Journal Rank - 1.282
H-Index - 77
eISSN - 1468-5957
pISSN - 0306-686X
DOI - 10.1111/j.1468-5957.1976.tb00958.x
Subject(s) - operating leverage , leverage (statistics) , economics , capital budgeting , operations management , mathematics , microeconomics , finance , statistics , profitability index , project appraisal
The purpose of this note is to demonstrate that under the market conditions upon which the validity of the positive NPV rule in capital budgeting depends, levered shares will on average out‐perform unlevered shares to a degree which more than compensates for the additional risk. Dans ce papier, on démontre que ‐ dans les conditions du marché dont dépend la validité du principe de la valeur actuelle nette relative aubudget en capital ‐ les titres sujets au leverage donneront en moyenne de meilleurs rendements que ceux qui ne le sont pas, couvrant ainsi largement le risque supplémentaire. Der Zweck dieser Amerkung ist es zu zeigen, dass unter den Marktbedingungen, mvon die Gültigkeit der Kapitalwertmethode im Rahmen der Investitionsplanung abhägt, die Aktienrendite eines verschuldeten Unternehmens die Aktienrendite eines nicht‐verschuldeten Unternehmens hinsichtlich des Verschuldungsrisikos überkompensiert.