INVESTMENT IN BRITISH AGRICULTURE BY THE FINANCIAL INSTITUTIONS

Since the late 1960's financial institutions (pension funds and insurance companies) have steadily purchased the freehold to agricultural land in Great Britain. With lower inflation and an uncertain economic future for farming, this investment has largely ceased to be replaced by a period of portfolio rationalisation. Previously, such institutions only provided landowners with loan or mortgage capital, opting not to buy land, and the paper seeks to assess the significance of this change of policy for British agriculture. The direct impact on landowning and productive relations has been small as they still own only 1.9% of the agricultural area of Great Britain. They do, however, represent the most active area of agrarian landlordism today and have encouraged new forms of lease, and sale and leaseback arrangement. The latter are highly selective and only of benefit to efficient occupiers with large, well‐equipped farms on good land. Evidence that institutional landlords exploit their tenants, or employ farming practices unused by progressive family farmers, is limited. The main lesson for farmers and landowners of recent investment is that in a capitalist economy, which most of them endorse, they cannot expect the state to protect them from the periodic incursions of finance capital. Résumé Depuis la fin des années soixante des institutions financières ont, de manière régulière, acquis des terres. Du fait ? une inflation plus basse, et en raison de ľ incertitude économique croissante de ľ agriculture, ce type ? investissement a largement cessé et cedéà des rationalisations dans les portefeuilles financiers. Jusque là de telles institutions se contentaient de fournir aux propriétaires des prêts ou du crédit hypothécate et n'achetaient pas de terre: ľrticle tente ?évaiuer la signification de ce changement de politique pour ľ agriculture britannique. Ľ impact direct sur la propriété et les rapports de production est faible puisque ces institutions ne possédent que 1.9% des surfaces agricoles. Mais ceci représente cependant le secteur le plus dynamique de la grande propriété, et constitue un encouragement à de nouvelles formes de rapports financiers. Ces nouveaux rapports sont très sélectifs et ne bénéficient qu'aux exploitants les plus efficaces, disposant de grandes fermes bien équipées sur de grandes surfaces. II y a peu de preuves soit que ces institutions exploitent les fermiers, soit qu'elles induisent des pratiques agricoles nouvelles. La principale leçon à en tirer par les fermiers et les propriétaires est que, dans un système capitaliste, auquel ils adhèrent par ailleurs, il est vain ? attendre de ľ Etat que celui‐ci les protège des incursions périodiques du capital financier. Kurzfassung Seit Ende der 60er Jahre haben Finanzinstitute ständig Eigentumstitel an landwirtschaftlichem Grund und Boden in Großbritannien erworben. Mit der niedrigeren Inflationsrace und ungewissen ökonomischen Zukunft der Landwirtschaft wurden diese Kapitalanlagen nun weitgehend beendet und durch eine Periode auf wirtschaflichen Ercrag gerichteter Anlagetätigkeit abgelöst. Seit kurzem bieten diese Institute Landbesitzem nur noch Darlehen oder Pfandbriefe an ohne die Absicht, selbst Land erwerben zu wollen. Der Beitrag versucht die Bedeutung dieser Veränderung für die britische Landwirtschaft zu bewerten. Der unmittelbare Einfluß auf Bodeneigentums‐ und Betriebsverfassung ist gering, da die Institute immer noch nur 1,9% der landwirtschaftlichen Nutzfläche in Großbritannien besitzen. Sie stellen jedoch den aktivsten Teil des landwirtschaftlichen Grundeigentums dar und haben neue Formen von Pacht‐, Verkaufs‐ und Pachtrückgabevereinbarungen angeregt. Diese sind hoch selektiv und nur gewinnbringend für Inhaber von großen, gut ausgerüsteten landwirtschaftlichen Betrieben auf ertragreichen Böden. Anzeichen dafür, daß institutionelle Grundeigentümer ihre Pächter ausbeuten oder Produktionsverfahren anwenden, die fonschrittlichen Familienbetriebslandwirten nicht vertraut sind, sind nur begrenzt zu erkennen. Die wichtigste Lehre für Land wine und Grundbesitzer aus den jüngsten Kapitalanlagen ist, daß sie in einer kapitalistischen Wirtschaft, die ja so sehr befürwortet wird, vom Staat nicht erwarten können, daß er sie vor periodischem Eindringen von Finanzkapital schütst.