A INFLUÊNCIA DA POLÍTICA DE DIVIDENDOS SOBRE A VOLATILIDADE DAS AÇÕES

De modo a analisar a relacao entre a politica de dividendos e o risco das acoes, mensurada pela variacao nos precos, este artigo teve por objetivo verificar como a volatilidade do preco das acoes negociadas na BM&FBOVESPA e influenciada pela politica de dividendos das corporacoes. Para o desenvolvimento do estudo, fez-se uso da analise de regressao em corte transversal, onde a amostra final e composta por 914 empresas nao financeiras, pagadoras de dividendos e listadas na BM&FBOVESPA, no periodo de 2000 a 2012. Para examinar a relacao entre a politica de dividendos e a volatilidade das acoes, foram utilizadas duas variaveis explicativas: dividend yield e o indice payout. Adicionalmente, utilizou-se como variaveis de controle a variavel tamanho, a volatilidade dos lucros, a divida de longo prazo e o crescimento dos ativos. O modelo econometrico utilizou a abordagem proposta por Baskin (1989). Como resultados principais, verificou-se que a politica de dividendos no Brasil demonstrou-se significante na determinacao da volatilidade, evidenciando que quanto mais elevado o dividend yield , menor o risco a ser enfrentado pelo acionista. Adicionalmente, como esperado, observou-se que o tamanho influenciou negativamente as oscilacoes do preco das acoes, enquanto que a divida de longo prazo e o crescimento dos ativos demonstraram um efeito direto sobre a volatilidade do preco das acoes. Ja as variaveis indice payout e volatilidade dos lucros nao apresentaram significância estatistica. Por fim, esta pesquisa contribui com novas evidencias empiricas, pois fornece informacoes relevantes sobre o risco para os investidores que utilizam a estrategia de dividendos para investir no mercado acionario.