COMPARAÇÃO DE DUAS METODOLOGIAS DE APURAÇÃO DO CUSTO DE CAPITAL DAS DISTRIBUIDORAS DE ENERGIA ELÉTRICA BRASILEIRAS

O presente trabalho buscou comparar o custo de capital apurado por um dos metodos tradicionais da Teoria de Financas e aquele estimado pela ANEEL (Agencia Nacional de Energia Eletrica), por meio da investigacao dos fatores que podem levar a possiveis variacoes. Trata-se de uma pesquisa basica, bibliografica e documental, com abordagem quantitativa. O estudo baseou-se na comparacao do WACC ( Weight Average Cost of Capital – Custo Medio Ponderado de Capital) obtido para as maiores empresas distribuidoras de energia eletrica brasileiras dos cinco maiores  grupos economicos, de acordo com o Market Share, em oito trimestres analisados, entre o inicio de 2010 e o final de 2011, conforme os diferentes metodos. Os resultados mostraram que ha discrepância entre os metodos estudados. Destacam-se, tambem, ocorrencias de diferentes comportamentos entre as empresas analisadas. Os dados apurados pela metodologia da ANEEL mostraram-se mais constantes, pois suas variaveis estiveram sujeitas a menos variacoes. Entretanto, o metodo tradicional, apesar de estar exposto a maiores oscilacoes entre os periodos, reportou um comportamento mais parecido com o real.