Impacto do excesso de confiança na estrutura de capital: evidências no Brasil e nos Estados Unidos

De acordo com as financas comportamentais, as decisoes tomadas pelos individuos nem sempre sao totalmente racionais, esses individuos podem ser influenciados por fatores psicologicos como os vieses e as heuristicas. Nesse sentido, o objetivo deste artigo e verificar como o excesso de confianca dos gestores podem interferir nas decisoes da estrutura de capital da organizacao, tanto no mercado brasileiro como no mercado norte-americano. A amostra selecionada e composta por 100 empresas brasileiras listadas na B3 e 77 empresas norte-americanas listadas na NYSE. Os dados foram coletados com o auxilio das plataformas Thomson Reuters Eikon® e Comdinheiro, e por meio dos relatorios divulgados nos sites das companhias. A analise foi feita para o periodo de 2010 a 2015, e contou com uma analise de dados em painel em que foram aplicados modelos de regressoes multiplas, considerando um indice de excesso de confianca, os niveis de excesso de confianca: overprecision, overestimation e a overplacement, e com base nas caracteristicas do perfil dos gestores. Os resultados obtidos evidenciaram uma relacao significativa entre o excesso de confianca e as decisoes de estrutura de capital tanto nas empresas brasileiras como nas norte-americanas, e conforme o nivel de excesso de confianca aumentou, o impacto sobre a alavancagem tambem aumentava. Percebeu-se, ainda, um maior impacto desse vies comportamental sobre as decisoes tomadas por gestores de companhias dos Estados Unidos, permitindo concluir que questoes comportamentais, voltadas ao perfil dos individuos tambem tem seu impacto sobre as decisoes organizacionais.