Disclosure of market risks and cost of capital of companies

Sob os preceitos da Teoria da Divulgacao, o estudo tem o objetivo de analisar a relacao entre o nivel de evidenciacao dos fatores de risco de mercado e o custo de capital das empresas participantes do Novo Mercado e dos Niveis 1 e 2 de governanca corporativa da BM&FBovespa. A investigacao difere da maioria dos estudos, pois analisa tanto o custo de capital proprio como o de terceiros, destacando-se ainda, a relevância da evidenciacao dos fatores de risco para a eficiencia do mercado de capitais. Foram avaliados dados de 2014 de 151 empresas, utilizando-se Analise de Correspondencia e Regressao Linear Multipla. O nivel de disclosure dos fatores de risco de mercado foi identificado a partir dos Formularios de Referencia das empresas, e os dados do custo de capital foram extraidos da Economatica®. Verificou-se que o nivel de disclosure dos riscos de mercado das empresas assinala relacao positiva com o custo de capital de terceiros, representado por Kd. Nao foi encontrada relacao entre o nivel de disclosure e o custo de capital proprio, mensurado pelo Beta. Os resultados sugerem a pouca maturidade do mercado de capitais brasileiro ao lidar com os direcionadores da Teoria da Divulgacao, em que a evidenciacao, nao obstante efeitos considerados negativos, proporciona maior credibilidade. Palavras-chave: disclosure , risco de mercado, custo de capital.