Die Auswirkung staatlicher Investitionen auf private Investitionen in der Eurozone

Diese Arbeit untersucht die langfristige Beziehung zwischen \uf6ffentlichen und privaten Investitionen in der Eurozone im Rahmen eines Strom-Bestands-Modells. Mit diesem Ansatz lassen sich die unterschiedlichen Integrationseigenschaften der beteiligten Variablen erfassen. Die Ergebnisse basieren auf panel\uf6konometrischen Verfahren, die die Interdependenzen zwischen den L\ue4ndern mit ber\ufccksichtigen. Private und staatliche Kapitalst\uf6cke stehen in einem langfristigen Zusammenhang, sind also kointegriert. Allerdings sind die Abweichungen vom Bestandsgleichgewicht nicht (trend)station\ue4r, sondern enthalten noch eine Einheitswurzel. Gleichwohl k\uf6nnen sie genutzt werden, um das Erkl\ue4rungsmodell f\ufcr die privaten Investitionen zu verbessern. Standardans\ue4tze des Investitionsverhaltens, die als Erkl\ue4rungsgr\uf6\udfen das Bruttoinlandsprodukt und den Realzinssatz enthalten, lassen sich verbessern, wenn zus\ue4tzlich die Abweichungen vom Bestandsgleichgewicht ber\ufccksichtigt werden. Insgesamt d\ufcrfte die schwache staatliche Investitionst\ue4tigkeit die privaten Investitionen und das wirtschaftliche Wachstum in der Eurozone restringiert haben.This paper explores the long-term relationship between public and private investment in the euro area. A stock-flow approach is proposed to control for the integration properties of the variables. Panel econometric techniques including international spillovers are employed. Private and public capital stocks are cointegrated. However, the residuals from the stock equilibrium are not (trend) stationary, but rather include a random walk component. Nonetheless, they can be exploited to improve the model for private investment flows. In fact, standard models that include private investment flows, GDP, and the real interest rate are only valid if the deviations from the stock equilibrium are considered. The corresponding error correction equation is well behaved, as deviations from the stock relationship are crucial for explaining the changes in private investment. Thus, the lack of public investment may have been restricting private investment and GDP growth in the euro area