¿Está determinado el nivel de precios por las expectativas de dinero y producto en Colombia?

La corriente tradicional de investigacion conocida como la “teoria cuantitativa del dinero” ha sostenido que la cantidad de este es el principal factor determinante del nivel de precios. Pero no siempre ha habido un consenso al respecto. Por ejemplo, hay quienes interpretan la ejecucion de la estrategia denominada “inflacion objetivo” como sintoma de una supuesta irrelevancia de la cantidad de dinero para la determinacion del nivel de precios o de su tasa de aumento, la inflacion. El objetivo del presente trabajo es someter a prueba la hipotesis cuantitativa para el caso colombiano pero en el siguiente sentido especifico: lo que determina el nivel de precios es el juicio de los agentes economicos sobre la magnitud y la evolucion de los componentes permanentes del dinero nominal y del producto real, entendidos estos como los valores actuales esperados de sus trayectorias futuras, y que los factores juzgados como transitorios carecen de importancia para la determinacion de dicho nivel. La verificacion de tal hipotesis se realiza mediante un procedimiento de optimizacion no lineal, que considera la aplicacion del filtro de Kalman y la estimacion por maxima verosimilitud de los parametros de una representacion estado-espacio. Dicha representacion se deriva de un modelo macroeconomico de equilibrio general intertemporal con expectativas racionales. Este trabajo se lleva a cabo con datos anuales para el periodo 1954-2000.