TÜRKİYE’DE YATIRIM-TASARRUF İLİŞKİSİNİN FELDSTEİN-HORİOKA PARADOKSU ÇERÇEVESİNDE ANALİZİ: FARKLI TİPTE EŞBÜTÜNLEŞME YAKLAŞIMLARI

Literature gore, sermaye hareketliliginin tam oldugu ulkelerde yatirimlar ile tasarruflar arasindaki iliski zayiftir veya yoktur. Uluslararasi sermaye akisinin olmadigi ulkelerde ise yatirim ve tasarruf arasindaki iliski cok gucludur. Oysaki Feldstein-Horioka (1980), sermaye hareketliliginin yuksek oldugu 16 OECD ulkesi icin yaptiklari ampirik calismada, yatirim-tasarruf arasindaki iliskinin guclu oldugu ve uluslararasi sermaye akisinin dusuk oldugu sonucuna ulasmislardir. Literaturdeki teorik bilgi ile ampirik bulgunun celistigi bu durum Feldstein-Horioka Paradoksu olarak bilinmektedir. Calismada, yurtici yatirim-tasarruf iliskisi Feldstein-Horioka hipotezi kapsaminda analiz edilmektedir. Ampirik yontem olarak tek kirilmayi dikkate alan Gregory Hansen (1996) esbutunlesme yontemi kullanilmaktadir. Dahasi karsilastirma yapmak amaciyla ARDL sinir testi sonuclarina da calismada yer verilmektedir. Veriler 1960-2016 yillarini kapsamaktadir. Analizden elde edilen bulgulara gore, Turkiye’de yatirim ve tasarruflarin incelenen donemde esbutunlesik oldugu gorulmektedir.  Uzun donem tahmini ise, beklentilerle uyumlu olarak yurtici tasarruflarin yatirimlari arttirici etkisinin oldugu sonucunu vermektedir. Ayrica calismaya gore, uzun donem katsayilar arasindaki yaklasik %15’lik farkin kirilma etkisinden kaynaklanmaktadir. Dolayisiyla, incelenen donemde Turkiye’de Feldstein-Horioka paradoksunun gecerli oldugu sonucuna ulasilmaktadir.