Modelo DSGE com fricção financeira : o caso de uma pequena economia aberta

This study analyzes two extensions of the model proposed by Gerali et al (2010). In the first one, a housing producing sector was introduced. In addition to that a different form of loans to impatient households is considered that is based on the expected wage of households. When the family takes new loans, her ability of borrowing depends on their expected wage. These changes are intended to mimic two important characteristics of the Brazilian economy: the role of housing sector in the business cycle and the supply of payroll loans. In the second extension of the model, the environment was changed to a small open economy where the transactions of goods (importing raw materials and exporting finished goods) and financial sector (foreign savings funding through banks) to the rest of the world is taken into account. This makes it possible to analyze the importance of external shocks vis-a-vis the shocks arising from the financial sector to the Brazilian economy. Key-words: DSGE. Financial Frictions. Open Economy. Lista de ilustrações Figura 1 – Panorama do Modelo . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 39 Figura 2 – Variáveis . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 60 Figura 3 – Variáveis . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 61 Figura 4 – Efeito de um choque tecnológico . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 71 Figura 5 – Efeito de um choque tecnológico . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 71 Figura 6 – Efeito de um choque de demanda no consumo . . . . . . . . . . . . . . 72 Figura 7 – Efeito de um choque de demanda no consumo . . . . . . . . . . . . . . 72 Figura 8 – Efeito de um choque por imóveis . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 73 Figura 9 – Efeito de um choque por imóveis . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 74 Figura 10 –Efeito de um choque de política monetária . . . . . . . . . . . . . . . . 74 Figura 11 –Efeito de um choque de política monetária . . . . . . . . . . . . . . . . 75 Figura 12 –Efeito de um choque no capital bancário . . . . . . . . . . . . . . . . . 76 Figura 13 –Efeito de um choque no capital bancário . . . . . . . . . . . . . . . . . 76 Figura 14 –Efeito de um choque na demanda por imóveis . . . . . . . . . . . . . . 77 Figura 15 –Efeito de um choque na demanda por imóveis . . . . . . . . . . . . . . 77 Figura 16 –Efeito de um choque na oferta de imóveis . . . . . . . . . . . . . . . . . 78 Figura 17 –Efeito de um choque na oferta de imóveis . . . . . . . . . . . . . . . . . 78 Figura 18 –Panorama do Modelo . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 83 Figura 19 –Variáveis . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 98 Figura 20 –Variáveis . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 99 Figura 21 –Efeito de um choque na inflação externa . . . . . . . . . . . . . . . . . 109 Figura 22 –Efeito de um choque na inflação externa . . . . . . . . . . . . . . . . . 110 Figura 23 –Efeito de um choque no prêmio de risco . . . . . . . . . . . . . . . . . 110 Figura 24 –Efeito de um choque no prêmio de risco . . . . . . . . . . . . . . . . . 111 Figura 25 –Efeito de um choque de política monetária . . . . . . . . . . . . . . . . 112 Figura 26 –Efeito de um choque de política monetária . . . . . . . . . . . . . . . . 112 Figura 27 –Efeito de um choque no capital bancário . . . . . . . . . . . . . . . . . 113 Figura 28 –Efeito de um choque no capital bancário . . . . . . . . . . . . . . . . . 113 Figura 29 –Efeito de um choque na renda externa . . . . . . . . . . . . . . . . . . 114 Figura 30 –Efeito de um choque na renda externa . . . . . . . . . . . . . . . . . . 115 Figura 31 –Efeito de um choque no capital bancário . . . . . . . . . . . . . . . . . 115 Figura 32 –Efeito de um choque no capital bancário . . . . . . . . . . . . . . . . . 116 Figura 33 –Efeito de um choque tecnológico . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 117 Figura 34 –Efeito de um choque tecnológico . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 118 Figura 35 –Efeito de um choque de política monetária . . . . . . . . . . . . . . . . 118 Figura 36 –Efeito de um choque de política monetária . . . . . . . . . . . . . . . . 119 Figura 37 –Efeito de um choque no capital bancário . . . . . . . . . . . . . . . . . 119 Figura 38 –Efeito de um choque no capital bancário . . . . . . . . . . . . . . . . . 120 Figura 39 –Efeito de um choque no debt-to-income . . . . . . . . . . . . . . . . . . 127 Figura 40 –Efeito de um choque no debt-to-income . . . . . . . . . . . . . . . . . . 128 Figura 41 –Efeito de um choque no debt-to-income . . . . . . . . . . . . . . . . . . 128 Figura 42 –Efeito de um choque no debt-to-income . . . . . . . . . . . . . . . . . . 129 Figura 43 –Efeito de um choque no debt-to-income . . . . . . . . . . . . . . . . . . 129 Figura 44 –Efeito de um choque no debt-to-income . . . . . . . . . . . . . . . . . . 130 Figura 45 –Efeito de um choque em mk_bw . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 131 Figura 46 –Efeito de um choque em mk_bw . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 132 Figura 47 –Efeito de um choque em mk_bw . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 132 Figura 48 –Efeito de um choque em mk_bw . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 133 Figura 49 –Efeito de um choque em mk_bw . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 133 Figura 50 –Efeito de um choque em mk_bw . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 134 Figura 51 –Efeito de um choque em e_j . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 135 Figura 52 –Efeito de um choque em e_j . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 136 Figura 53 –Efeito de um choque em e_j . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 136 Figura 54 –Efeito de um choque em e_j . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 137 Figura 55 –Efeito de um choque em e_j . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 137 Figura 56 –Efeito de um choque em e_j . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 138 Figura 57 –Efeito de um choque em I . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 139 Figura 58 –Efeito de um choque em I . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 140 Figura 59 –Efeito de um choque em I . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 140 Figura 60 –Efeito de um choque em I . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 141 Figura 61 –Efeito de um choque em I . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 141 Figura 62 –Efeito de um choque em I . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 142 Figura 63 –Efeito de um choque tecnológico . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 143 Figura 64 –Efeito de um choque tecnológico . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 144 Figura 65 –Efeito de um choque tecnológico . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 144 Figura 66 –Efeito de um choque tecnológico . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 145 Figura 67 –Efeito de um choque tecnológico . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 145 Figura 68 –Efeito de um choque tecnológico . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 146 Figura 69 –Efeito de um choque no capital bancário . . . . . . . . . . . . . . . . . 147 Figura 70 –Efeito de um choque no capital bancário . . . . . . . . . . . . . . . . . 148 Figura 71 –Efeito de um choque no capital bancário . . . . . . . . . . . . . . . . . 148 Figura 72 –Efeito de um choque no capital bancário . . . . . . . . . . . . . . . . . 149 Figura 73 –Efeito de um choque no capital bancário . . . . . . . . . . . . . . . . . 149 Figura 74 –Efeito de um choque no capital bancário . . . . . . . . . . . . . . . . . 150 Figura 75 –Efeito de um choque no loan-to-value dos empresários . . . . . . . . . 151 Figura 76 –Efeito de um choque no loan-to-value dos empresários . . . . . . . . . 152 Figura 77 –Efeito de um choque no loan-to-value dos empresários . . . . . . . . . 152 Figura 78 –Efeito de um choque no loan-to-value dos empresários . . . . . . . . . 153 Figura 79 –Efeito de um choque no loan-to-value dos empresários . . . . . . . . . 153 Figura 80 –Efeito de um choque no loan-to-value dos empresários . . . . . . . . . 154 Figura 81 –Efeito de um choque no loan-to-value das famílias impacientes . . . . . 155 Figura 82 –Efeito de um choque no loan-to-value das famílias impacientes . . . . . 156 Figura 83 –Efeito de um choque no loan-to-value das famílias impacientes . . . . . 156 Figura 84 –Efeito de um choque no loan-to-value das famílias impacientes . . . . . 157 Figura 85 –Efeito de um choque no loan-to-value das famílias impacientes . . . . . 157 Figura 86 –Efeito de um choque no loan-to-value das famílias impacientes . . . . . 158 Figura 87 –Efeito de um choque no Mark-up de salários . . . . . . . . . . . . . . . 159 Figura 88 –Efeito de um choque no Mark-up de salários . . . . . . . . . . . . . . . 160 Figura 89 –Efeito de um choque no Mark-up de salários . . . . . . . . . . . . . . . 160 Figura 90 –Efeito de um choque no Mark-up de salários . . . . . . . . . . . . . . . 161 Figura 91 –Efeito de um choque no Mark-up de salários . . . . . . . . . . . . . . . 161 Figura 92 –Efeito de um choque no Mark-up de salários . . . . . . . . . . . . . . . 162 Figura 93 –Efeito de um choque em mkbh . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 163 Figura 94 –Efeito de um choque em mkbh . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 164 Figura 95 –Efeito de um choque em mkbh . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 164 Figura 96 –Efeito de um choque em mkbh . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 165 Figura 97 –Efeito de um choque em mkbh . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 165 Figura 98 –Efeito de um choque em mkbh . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 166 Figura 99 –Efeito de um choque em mkbe . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 167 Figura 100 –Efeito de um choque em mkbe . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 168 Figura 101 –Efeito de um choque em mkbe . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .