Europejska Unia Rynków Kapitałowych a zróżnicowanie systemów finansowych państw członkowskich

Motywacja: Europejska Unia Rynkow Kapitalowych (European Capital Markets Union — CMU) jest waznym i szeroko zakrojonym projektem mającym na celu poprawe konkurencyjności gospodarki Unii Europejskiej (UE). Najwazniejszymi celami planowanych reform są: poprawa dostepu europejskich przedsiebiorstw do dlugoterminowego finansowania, glownie w przypadku start-upow oraz sektora malych i średnich przedsiebiorstw (MSP), a takze zwiekszenie roznorodności dostepnych dla firm metod finansowania poprzez rozwoj rynkow instrumentow wlaścicielskich (akcji), a takze korporacyjnych instrumentow dluznych.Cel: Glownym celem artykulu jest przedstawienie CMU na tle literatury odwolującej sie do mechanizmow zmian strukturalnych w systemach finansowych oraz w kontekście obecnego ksztaltu europejskiego sektora finansowego. W rezultacie zostanie dokonana ocena CMU oraz zostaną wyszczegolnione najwazniejsze ograniczenia, z jakimi moze spotkac sie unijne prawodawstwo, podczas prac nad CMU.Wyniki: Zasieg planowanych reform stanowi zasadnicze wyzwanie ze wzgledow prawnych (rozny stopien harmonizacji roznych galezi prawa w UE), politycznych (koniecznośc glebszej integracji UE), a takze z powodu zroznicowania systemow finansowych w panstwach UE. Jednocześnie jednak, w świetle badan, m.in. B. Amable (2003) nad komplementarnością instytucjonalną, zakres skutecznych reform systemu finansowego musi byc rozlegly i obejmowac zarowno strone popytową, jak i podazową. Selektywne sieganie do doświadczen panstw anglosaskich w tym zakresie wydaje sie uzasadnione, tym bardziej, ze analizy ilościowe wskazują na duzą przestrzen dla rozwoju rynkow finansowych w UE.