Sermaye Yapısının Karlılık Üzerindeki Etkisi BIST 100 Üzerine Panel Veri Analizi

Sermaye yapisi ve kârlilik iliskisi, literaturde uzerinde yaklasik yarim asirdir konusulan konulardan birisi olarak gorulmektedir. Modigliani-Miller (1958) isletmenin sermaye yapisinin isletme degeri uzerinde herhangi bir etkisinin olmadigini ileri surmustur. Sermayenin ilintisizligi olan bu teoriye gore isletmenin oz kaynak kullanimi ile borc kullanimi arasinda isletme degeri acisindan herhangi bir fark yoktur. Diger taraftan Myer (1984) isletmenin borcun vergi kalkani ve borc disi vergi kalkani gibi faktorlerin isletmenin sermaye yapisini etkiyecegini ileri surmustur. Bu calismada, Borsa Istanbul’da faaliyet gosteren 100 isletmenin 2006-2015 yillari arasindaki bilanco verileri incelenmistir. Bu kapsamda, isletmelerin yillar itibariyle sermaye yapisinda meydana gelen degismelerin isletmenin karliligini nasil etkiledigi incelenmistir. Sermaye yapisinin bilesenleri; oz kaynaklar, kisa ve uzun vadeli borclar, oto finansman kaynaklari ve hisse senetlerinden olusmaktadir. Panel regresyon analizi sonuclarina gore daha fazla ozkaynak tercihi ile karlilik arasinda pozitif yonlu anlamli iliskinin var oldugu tespit edilmistir. Calismada uzun vadeli yabanci kaynak tercihi ile kârlilik arasinda istatistiksel acidan anlamli bir iliskinin olmadigi tespit edilmistir. Diger taraftan Oto Finansman kaynagi olarak yasal yedek tercihi ile karlilik arasinda pozitif yonlu anlamli bir iliskinin var oldugu tespit edilmistir.