Jobs Multipliers: Evidence from a Large Fiscal Stimulus in Spain

espanolEn este trabajo, estimamos los efectos en el empleo de un gran estimulo fiscal en Espana (conocido como «Plan E»), por el cual el Gobierno central transfirio fondos a los municipios para llevar a cabo proyectos de inversion. Explotando la variacion temporal en la ejecucion de los proyectos en los distintos municipios mediante un analisis de diferencias en diferencias, encontramos que 100.000 euros de estimulo redujeron el desempleo en 0,62 empleos-ano. Consideramos la posibilidad de que existan efectos espaciales, esto es, la propagacion del estimulo a municipios vecinos, y encontramos que son considerables: suponen un 8,4 % del efecto «local». Tambien presentamos evidencia sobre la transmision del estimulo, y vemos que el efecto: i) estuvo inicialmente concentrado en la construccion y en la industria, pero se extendio luego al resto de la economia; ii) fue mayor para los hombres que para las mujeres; iii) fue mayor cuando el estimulo fue mas grande en proporcion al presupuesto municipal, y iv) no fue mayor en municipios con alcaldes de un mayor nivel educativo. Nuestra estimacion del multiplicador se encuentra en el rango inferior de lo hallado por estudios anteriores. EnglishWe estimate the employment effect of a large fiscal stimulus in Spain (PlanE), in which the national government transferred funds to municipalities to carry out local investment projects. Using a difference-in-difference approach by exploiting variation in the timing of the execution of projects across municipalities, we find that 100,000 euros of stimulus reduced unemployment by 0.62 jobs per year. We allow for possible spatial effects, i.e. the propagation of the stimulus to neighboring municipalities, and find that these are sizable, representing 8.4% of the “local” effect. We also present evidence on the transmission mechanism, finding that the effect was: (i) initially concentrated in the construction and industrial sectors, but later spilled over to the broader economy, (ii) larger for males than females, (iii) larger when the shock represented a higher share of the budget, and (iv) not larger for municipalities headed by more educated mayors. Our estimate of the multiplier falls in the lower range of previous work