The Impact of Financial (De)Regulation on Current Account Balances

Tanto los desequilibrios mundiales como la (des)regulacion de los mercados financieros destacan como posibles causas de la crisis financiera mundial. En este documento se investiga la posible relacion entre ambos fenomenos; concretamente, analizamos la relacion entra la (des)regulacion de los mercados financieros y los saldos por cuenta corriente, un area para la que la evidencia empirica disponible es escasa. A tal fin, explotamos datos para un panel de paises en el periodo 1980-2010 y empleamos un novedoso enfoque empirico que permite atajar simultaneamente la incertidumbre del modelo, la persistencia en los saldos por cuenta corriente y la heterogeneidad no observada a nivel de pais. Encontramos evidencias empiricas concluyentes de que las (des)regulaciones de los mercados financieros afectan a los saldos por cuenta corriente y que los diferentes aspectos de estas regulaciones pueden tener efectos opuestos sobre la cuenta corriente. En particular, observamos que reducir las barreras de entrada en el mercado bancario se asocia negativamente con la balanza por cuenta corriente. Por el contrario, la privatizacion bancaria y la desregulacion del mercado de valores tienden a elevar los saldos por cuenta corriente. Nuestros resultados tambien ponen de relieve la importancia de tener en cuenta la persistencia y la heterogeneidad no observada a nivel de pais. Una vez ambos factores son tenidos en cuenta, hallamos evidencias solidas para una amplia gama de factores que estan asociados con la evolucion de la cuenta corriente, en contraste con estudios anteriores.