Dengeleme Teorisi’nin Geçerliliğinin Panel Veri Analizi ile Test Edilmesi: BİST’de Ampirik Bir Uygulama

Bu calisma, firmalarin sermaye yapilari ile piyasa degerleri arasindaki iliskiyi inceleyerek dengeleme teorisinin, BIST’de gecerliligi olan bir teori olup olmadigini test etmeyi amac edinmistir. Calismada, 2005-2011 yillari arasinda hisseleri Borsa Istanbul’da islem goren 168 firmaya ait toplam 127.008 adet finansal rasyo, 20.664 adet aylik hisse getirisi ile 4.704 adet firma piyasa degeri ve borclanma orani kullanilmistir. Calismanin birinci asamasinda, dengeli panel regresyon analizi kullanilarak BIST icin etkin iflas gostergesi modeli belirlenmistir. Ikinci asamada ise etkin model kullanilarak firmalar, her donem icin, iflas riskine sahip olan ve olmayan firmalar olarak iki ana gruba ayrilmis ve gruplarda yer alan firmalarin piyasa degerleri ile borclanma duzeyleri arasindaki iliski dengesiz panel regresyon analizi ile incelenmistir. Yapilan analiz sonucunda; her iki grup icin de firmalarin borclanma duzeyleri ile piyasa degerleri arasinda pozitif bir iliski bulunmus ve dengeleme teorisinin BIST’de islem goren firmalar acisindan gecerli bir teori olmadigi ortaya konulmustur.