ORTAKLIK YAPILARININ FİNANSMAN KARARLARI ÜZERİNE ETKİSİ: BIST ENERJİ FİRMALARI İNCELEMESİ

Oz Modigliani ve Miller’dan (1958) sonra iflas maliyeti, temsilci maliyetleri, bilgi farkliliklari ve vergi konularina dayanarak firmalarin optimal sermaye yapisini ne sekilde olusturacaklari finans literaturunde cokca incelenmistir. Bu calismada da amac, 2008-2012 yillarinda Borsa Istanbul’da islem goren ve faaliyet konusu enerji olan firmalarin sermaye yapisina etki eden faktorleri incelemektir. Bu amacla finansal kaldiracin aciklayici degiskenleri olarak karlilik, teminat degeri, buyume, borc disi vergi kalkani, firmanin farkliligi ve bunlarin yaninda ortaklik yapisi ozelliklerinin etkisi panel regresyon yontemi ile incelenmistir. Calismanin sonuclarina gore en buyuk hissedar payi ve halka aciklik orani ile olculen ortaklik yapisinin finansal kaldirac uzerinde dikkate deger bir etkisi oldugu, bunun yaninda teminat degeri, borc disi vergi kalkani ve firma buyuklugunun borclari pozitif yonde etkilerken, firma farkliligi ve karlilik oraninin borclarin kullaniminda azalmaya neden oldugu gorulmustur. Anahtar Kelimeler: Sermaye Yapisi, Finansman Kararlari, Ortaklik Yapisi.