ÖZEL SEKTÖR BORÇLANMA ARAÇLARI PİYASASININ GELİŞMESİNDE DÜZENLEMELERİN ETKİSİ

Sermaye piyasalari ozel ve kamu sektoru finansmanina katki saglamak suretiyle ekonominin buyumesine ve kamu aciklarinin finanse edilmesine destek olmaktadir. Istikrarli bir ekonomide guven icinde calisan sermaye piyasalarinda arac cesitliliginin artmasi sirketler kesiminin finansman olanaklarinin ve finansal derinligin artmasina katki saglamaktadir. Ancak ulkemizde sermaye piyasalarinin ozel sektore finansman saglama islevinin agirlikli olarak hisse senedi ihraclarina dayali oldugu ve ozel sektor borclanma araclari ihraclarinin sinirli oldugu gorulmektedir. Calismamizda, ozel sektor borclanma araclari piyasasinin neden gelisemedigi ve derecelendirme kurumlarinin ve sermaye piyasasi islemlerinde ozel sektor borclanma araclarinin teminat/yatirim araci olarak kullanilmasina yonelik duzenlemelerin piyasanin gelistirilmesindeki rolu incelenmistir. Bu kapsamda derecelendirme kurumlarinin etkin hale getirilmesinin ve sermaye piyasasi islemlerinde soz konusu araclarin teminat/yatirim araci olarak kullanilmasinin/kullanim yogunlugunun artirilmasinin fiyatlama, degerleme ve likidite sorunlarinin cozulmesine katki saglayabilecegi dusunulmektedir. Ancak,anilan piyasanin yeterince gelisememesinde birinci derecede etkili olan; dislama etkisi, kredi kullanimi ve yurt disi finansman gibi alternatif finansman araclarinin on planda olmasi ve kurumsal yatirimci talebinin yetersizligi biciminde ortaya cikan yapisal sorunlar karsisinda; salt soz konusu duzenleme sahalarindaki degisikliklere dayali olarak piyasanin gelismesinin guc oldugu sonucuna ulasilmistir.