DISCLOSURE DE GOVERNANÇA CORPORATIVA E O NÍVEL DE INTERNACIONALIZAÇÃO DAS EMPRESAS NO MERCADO DE CAPITAIS BRASILEIRO

Este estudo investiga a relacao entre o disclosure e os niveis de internacionalizacao das empresas brasileiras listadas em bolsa no periodo de 2015 a 2017. O trabalho envolveu a construcao de um indice de disclosure voluntario (IDV) com base em orientacoes da Organizacao das Nacoes Unidas (ONU) e da United Nations Conference on Trade and Development (UNCTAD) direcionadas ao mercado brasileiro. O IDV envolveu oito aspectos, tais como estimativas contabeis criticas; conflitos de interesse no conselho de administracao; e, disponibilizacao de relatorio anual, enquanto o nivel de internacionalizacao das firmas foi mensurado de tres formas (emissoes de ADRs, receitas com exportacoes e participacao  estrangeira no capital social). O metodo de analise envolveu regressao com dados em painel visando identificar o impacto da internacionalizacao sobre o  IDV, sendo que tal modelo foi investigado em tres momentos distintos: usando toda a amostra e tambem para duas sub-amostras, uma de empresas internacionalizadas e outra de empresas nao internacionalizadas. Como principais resultados, considerando a amostra geral, observou-se que empresas com maior nivel de internacionalizacao apresentam maior nivel de disclosure voluntario. Para a sub-amostra de empresas internacionalizadas, encontrou-se uma relacao positiva e significativa entre emissao de ADRs, exportacoes e participacao de estrangeiros no capital social com o indice de disclosure construido no trabalho. A partir deste estudo, infere-se que as organizacoes, sejam nacionais ou multinacionais, deveriam usar as estrategias e mecanismos de disclosure para estruturar e delinear adequadamente seu sistema de informacoes antes de buscarem consolidar suas estrategias de internacionalizacao.