Influência dos Indicadores Contábeis no Preço das Ações: Uma Análise em Empresas Brasileiras de Telecomunicações

A presente pesquisa busca avaliar em que medida os indicadores contabil-financeiros influenciam no retorno das acoes de empresas do setor de telecomunicacoes listadas na BM&FBovespa. Foi considerada como variavel dependente o retorno das acoes ordinaria referente as seguintes datas: (i) fechamento de cada trimestre, (ii) 15 e 30 dias apos o fechamento de cada trimestre e, como independentes os indicadores contabil-financeiros EBITDA, Retorno sobre o Patrimonio Liquido e Margem Liquida. A amostra da pesquisa e composta por tres empresas do setor de telecomunicacoes (Telefonica Brasil S.A., Oi S.A e Tim Participacoes S.A) que apresentaram cotacao de suas acoes ordinarias no periodo de 01/01/2007 a 31/12/2013 e totalizaram 28 trimestres. Os dados foram analisados por meio de Regressao Linear Multipla com dados em painel. Os achados indicam que o retorno do preco das acoes ordinarias 30 dias apos o fechamento do trimestre e o modelo que melhor apresenta os efeitos dos indicadores contabil-financeiros sobre o valor das acoes. Todavia, somente a variavel Retorno Sobre o Patrimonio Liquido se mostrou significativa estatisticamente, explicando em ate 6,4% o retorno das acoes das empresas analisadas. Salienta-se que o fato de o impacto no preco das acoes serem capturados 30 dias apos o fechamento do trimestre vai ao encontro da data em que as empresas publicam os seus demonstrativos contabeis, corroborando a ideia da importância das informacoes disponibilizadas pela contabilidade ao mercado de capitais.