THE ROLE OF FISCAL DOMINANCE ON THE EFFECTIVENESS OF MONETARY POLICY:AN EVALUATION OF 2002-2012 PERIOD IN TURKEY

Kamu borcunun yuksek, kisa vadeli ve onemli bir kisminin yabanci para cinsinden oldugu ekonomilerde para politikasi islevselligini kaybetmektedir. Zira boyle bir durumda enflasyonu dusurmek icin uygulanan siki bir para politikasi uygulamasi olarak kisa vadeli faiz oranlarindaki artis, ulkenin risk primini arttirarak sermayenin disariya cikmasina yol acmaktadir. Boylece uygulanan politika enflasyonu arttirarak beklenenin tersi bir sonuc ile karsilasilmaktadir. Bu dogrultuda para politikasinin etkin bir sekilde calismasinda mali baskinligin belirleyici bir ozellige sahip oldugu soylenebilir. Turkiye’de ozellikle Şubat 2001 krizinden sonra mali baskinlik cok yuksek seviyelere cikmistir. Bu calismada Turkiye’de 2002 – 2012 yillari icerisinde uygulanan para politikasi kendi icerisinde donemsellestirilmektedir. Bu cercevede ilk olarak ortuk enflasyon hedeflemesi rejiminin uygulandigi ve mali baskinligin yuksek oldugu, ikinci olarak acik enflasyon hedeflemesi rejiminin uygulandigi, ucuncu olarak da fiyat istikrari ile birlikte finansal istikrarin da dikkate alindigi bir para politikasinin uygulandigi donemsellestirme dogrultusunda inceleme yapilmaktadir. Yapilan bu siniflandirmayla, Turkiye’de ele alinan donemde uygulanan para politikasinda mali baskinligin belirleyiciligi ve etki duzeyinin analiz edilmesi hedeflenmistir.