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This study analyzed market risk of an internationalinvestment portfolio by means of a newmethodological proposal based on Value-at-Risk, using the covariance matrix of multivariateGARCH-type models and the extreme valuetheory to realize if an international diversificationstrategy minimizes market risk, and to determineif the VaR methodology adequately capturesmarket risk, by applying Backtesting tests. Tothis end, we considered twelve internationalstock indexes, accounting for about 62% of theworld stock market capitalization, and chose theperiod from the Dot-Com crisis to the currentglobal financial crisis. Results show that theproposed methodology is a good alternative toaccommodate the high market turbulence andcan be considered as an adequate portfolio riskmanagement instrument.Este estudio analiza el riesgo de mercado de unacartera de inversiones internacionales a través deuna nueva propuesta metodológica en torno alvalor en riesgo, usando la matriz de covarianzade modelos multivariados GARCH y la teoríade valores extremos, para ver si una estrategiade diversificación internacional minimiza elriesgo de mercado, así como para observar si lametodología VaR capta adecuadamente el riesgode mercado, aplicando pruebas de validación. Coneste fin, se consideraron doce índices bursátilesinternacionales que representan aproximadamenteel 62% de la capitalización bursátil mundial,eligiéndose el período entre las crisis Dot.com yfinanciera mundial. Los resultados muestran quela metodología propuesta puede ser utilizada paraacomodar la alta turbulencia de los mercados, yque puede ser considerada como una herramientaválida en la gestión del riesgo de las carteras deinversión.Neste estudo é analisado o risco de mercado deuma carteira de investimento internacional pormeio de uma nova proposta metodológica, baseadano Value-at-Risk, recorrendo à matriz decovariâncias de modelos multivariados do tipoGARCH e à teoria dos valores extremos, paraperceber se uma estratégia de diversificação internacionalminimiza o risco de mercado, assimcomo para verificar se a metodologia VaR captaadequadamente esse mesmo risco, aplicando testesde validação de performance. Para o efeito, foramselecionados 12 índices bolsistas internacionais,representativos de cerca de 62% da capitalizaçãobolsista mundial, e escolhido o período compreendidoentre a crise Dot-Com e a atual crisefinanceira global. Os resultados obtidos mostramque a proposta metodológica é uma boa alternativana acomodação da elevada turbulência dosmercados, podendo ser considerada como umaferramenta válida na gestão do risco de carteirasde investimento

Modelos Multivariados na Previsão do Valor em Risco de Carteiras de Investimento: da crise das empresas tecnológicas à crise financeira global