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Este trabalho procurou testar a teoria da sinalizacao por meio das noticias veiculadas aos investidores que se referem ao anuncio da distribuicao de proventos de 1998 a 2006, para as acoes integrantes da carteira teorica do Ibovespa de janeiro a abril de 2006. Para a realizacao deste artigo, foram efetuados calculos para verificar a presenca de retornos anormais nas datas de anuncio da distribuicao de juros sobre capital proprio, dividendos e pagamento simultâneo. Adicionalmente, foram realizados testes nos dias ao redor da data de anuncio, numa janela de 11 dias, incluindo a data da divulgacao do pagamento dos proventos na busca de vazamento de informacoes e para verificar a possibilidade de arbitragem na janela em estudo. Os testes realizados consideraram a presenca de retornos anormais e acumulados quando o mercado estava operando em niveis diferentes de volatilidade do mercado e de magnitude do provento anunciado, procurando verificar se os investidores interpretam e penalizam o pagamento de dividendos de maneira simetrica com relacao as variacoes de volatilidade do mercado e de magnitude do provento anunciado. Os resultados evidenciaram a presenca de retornos anormais significativos.

Volatilidade, magnitude dos proventos e a sinalização na política de distribuição de lucros