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The Capital Markets Union (CMU) is a flagship project of the European Commission that promotes a deepening of the financial markets. It aims at opening up new sources of funding for SMEs, as well as improving the matching between savers and borrowers. Additionally, CMU is supposed to increase the absorption capacity for asymmetric country-specific shocks. Some even see the CMU as a substitute for a fiscal union. However, it is questionable whether deeper financial market integration will succeed and materialize in a political and economic environment filled with severe uncertainties. Die Kapitalmarktunion (KMU) ist das Leuchtturmprojekt der Europaischen Kommission. Ziel der KMU ist eine tiefere Integration der nationalen Finanzmarkte in Europa, die unter anderem mit einer besseren Finanzierungssituation fur mittelstandische Unternehmen als auch einer effizienteren Interaktion von Sparern und Investoren einherginge. Daruber hinaus soll eine tiefere Integration der Finanzmarkte die Widerstandsfahigkeit gegen sogenannte okonomische Schocks im Wahrungsraum erhohen. In diesem Zusammenhang wird die KMU auch als ein Substitut fur eine Fiskalunion gesehen. Angesichts der politischen und okonomischen Unsicherheiten in Europa ist eine wesentlich tiefere Integration der Finanzmarkte zu dem gegenwartigen Zeitpunkt allerdings sehr fraglich.

Capital Markets Union: deepening the Single Market makes sense, but don’t expect too much