English (United Kingdom)

https://curated-unify.zendy.io/wp-json/zendy-region/v1/featured_content/oa?rat=en

https://curated-unify.zendy.io/wp-json/zendy-region/v1/highlighted_journal/

Global: Zendy Tools annual

Presents the keyphrase highlighting as premium feature

Keyphrase Highlighting

Presents the summarisation as premium feature

Summarisation

Insights

Presents the pdf analysis as premium feature

PDF Analysis

Presents the zaia usage as premium feature

ZAIA

Global: Zendy Tools monthly

Global: Zendy Plus monthly

Presents the access of premium content as premium feature

Premium Content

Global: Zendy Plus annual

Global: Zendy Free Plan

Capital structure is counter balance between capital eksternal (long-range) with the self capital. The purpose of this study to determine the effect of asset structure, profitability, operating leverage and likuiditas to capital structure. The measurement this study of capital structure use the long term debt to equity ratio (LTDER). Excelsior mount the presentase LTDER indication that excelsior of debt composition compared to a equity of a company. The study focussed at consumer goods company enlisted in Effect Exchange Indonesia (BEI) Period 2010-2014. Perception amount as much 100 sampel research obtained with the method of nonprobability sampling with the technique of purposive sampling. Analysis technique used in this study is multiple linear regression analysis. The result showed that asset structure and liquidty have a positive effect to capital structure, profitability and operating leverage have a negativity effect to capital structure. Keyword: capital structure, asset structure, profitability, operating leverage, and liquidity I Komang Yusa Dharmadi dan I Gusti Ayu Made Asri Dwija Putri. Pengaruh... 1859 PENDAHULUAN Perkembangan perekonomian di Indonesia khususnya pada sektor consumer goods sangat menarik untuk diteliti mengingat sektor consumer goods adalah salah satu sektor yang paling stabil dan diminati oleh para investor. Tingkat konsumsi dalam suatu wilayah sangat dipengaruhi oleh jumlah penduduk di wilayah tersebut. Melihat fenomena jumlah penduduk di Indonesia yang terus meningkat setiap tahunnya memberikan dampak terhadap semakin besarnya pangsa pasar serta semakin berkembangnya perusahaan-perusahaan consumer goods yang ada di Indonesia. Perusahaan pada sektor consumer goods sama seperti perusahaan pada sektor-sektor lainnya membutuhkan dana untuk dapat mengembangkan dan mempertahankan kelangsungan hidupnya. Keputusan pendanaan merupakan keputusan tentang seberapa besar penggunaan utang dibandingkan ekuitas untuk pembiayaan dalam investasi (Sheikh dan Wang, 2011). Keterbatasan sumber pendanaan di dalam perusahaan menyebabkan perusahaan dalam melakukan pengembangan harus mencari alternatif permodalan lain yang berasal dari dana luar perusahaan (Supeno, 2009). Dalam menangani keterbatasan dana tersebut perusahaan diharapkan untuk lebih sigap, bijaksana serta lebih berhati-hati di dalam mencari pendanaan keuangan yang nantinya akan diperlukan dalam proses pembiayaan investasi perusahaan (Chandra, 2008) Brigham dan Houston (2006:165) menyatakan penggunaan dana yang berasal dari utang mempunyai suatu kelebihan dan kelemahan, keunggulan dari utang yakni bunga yang dibayarkan perusahaan dapat mengurangi biaya pajak yang berdampak pada penurunan biaya efektif daripada utang itu sendiri, serta kreditur memperoleh pengembalian dengan jumlah tetap sehingga pemegang ISSN: 2302-8556 E-Jurnal Akuntansi Universitas Udayana Vol.24.3.September (2018):1858-1879 1860 saham tidak harus membagi laba perusahaannya, sedangkan kelemahan dari utang yakni semakin besar jumlah utang pada komposisi struktur permodalan suatu perusahaan maka berdampak pada semakin tingginya risiko yang diterima perusahaan tersebut. Riyanto (2008:296) menyatakan struktur modal adalah perimbangan antara modal eksternal (jangka panjang) dengan modal sendiri. Kemudian Bhattacharjee (2010) menyatakan struktur modal menunjukan perbandingan utang jangka panjang dengan ekuitas yang digunakan untuk pembiayaan aset. Saleem et al. (2013) menyatakan struktur modal berkaitan dengan perbedaan pilihan yang dipakai perusahaan untuk membiayai modalnya. Suatu perusahaan sangat penting untuk menentukan bagaimana komposisi yang baik dari struktur modal sehingga perusahaan dalam kegiatan operasional dan produksi dapat berjalan dengan baik dengan struktut modal yang optimal. Masnoon and Saeed (2014) menyebutkan keputusan struktur modal adalah kunci utama keputusan keuangan dalam pembiayaan aset, kebangkrutan dan permasalahan perusahaan dapat saja terjadi apabila terjadi kesalahan dalam mempertimbangkan struktur modal. Modugu (2013) menyebutkan keberhasilan perusahaan di masa depan sangat bergantung kepada keputusan pemilihan struktur modal yang optimal dan menjadi tugas penting bagi pihak perusahaan. Pahuja and Sahi (2012) menyebutkan menyeimbangkan antara risiko dan keuntungan yang dicapai dapat digunakan dalam penentuan struktur modal yang optimal demi mencapai tujuan untuk meningkatkan harga saham. Brigham & Houston (2006:168) menyebutkan trade off antara risiko dan tingkat pengembalian memiliki andil dalam kebijakan penentuan struktur modal. Menurut I Komang Yusa Dharmadi dan I Gusti Ayu Made Asri Dwija Putri. Pengaruh... 1861 Myers (1984) Trade Off Theory sebagai penyeimbang manfaat dari pengorbanan yang timbul akibat dari penggunaan utang, penambahan jumlah utang dapat meningkatkan risiko akan tetapi sekaligus juga meningkatkan tingkat pengembalian. Brigham & Houston (2006:234) menyebutkan faktor struktur aset, tingkat pertumbuhan, pengendalian, sikap manajemen, leverage operasi, kondisi pasar, sikap pemberi pinjaman, profitabilitas, agen pemberi peringkat, pajak, kondisi internal perusahaan, stabilitas penjualan dan fleksibilitas keuangan sangat mempengaruhi penentuan keputusan struktur modal dari suatu perusahaan. Dalam penelitian ini dipilih empat faktor untuk mengetahui apakah faktorfaktor tersebut memiliki pengaruh terhadap struktur modal suatu perusahaan. Keempat faktor tersebut adalah struktur aset, profitabilitas, operating leverage, dan likuiditas. Penelitian dilakukan pada perusahaan consumer goods yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia dikarenakan melihat prospek perkembangan yang dimiliki pada sektor ini sangat baik. Selain itu laju pertumbuhan penduduk di Indonesia yang sangat pesat akan menyebabkan semakin besarnya pangsa pasar sehingga perusahaan-perusahaan ini memiliki potensi untuk terus mengembangkan perusahaan, yang tentu membutuhkan keputusan permodalan yang baik. Menurut Houston dan Brigham (2006:232), struktur aset adalah besaran alokasi untuk komponen setiap aktiva yakni aktiva tetap dan aktiva tidak tetap. Sartono (2000:248) menyebutkan aset tetap yang besar dapat dipakai sebagai penjamin utang perusahaan sehingga perusahaan yang memiliki aset tetap dalam jumlah besar dapat mempergunakan utang dalam jumlah besar sesuai dengan ISSN: 2302-8556 E-Jurnal Akuntansi Universitas Udayana Vol.24.3.September (2018):1858-1879 1862 kemampuan asetnya. Puspita dan Kusumaningtias (2010), Joni dan Lina (2010), Indrajaya,dkk. (2011), Srivastava (2014), Yusrianti (2013), Akhtar dan Masood (2013) jugaa menemukan bahwa struktur aset mempunyai hubungan positif terhadap struktur modal. Struktur aset berhubungan dengan banyaknya aset yang dapat dipergunakan sebagai jaminan kepada debitur, peluang suatu perusahaan untuk memperoleh dan menggunakan utang semakin besar apabila struktur aset yang dimiliki suatu perusahaan dalam jumlah besar yang nantinya dipergunakan sebagai jaminan utang tersebut. Kreditur akan lebih yakin terhadap perusahaan yang mempunyai aset tetap yang besar karena apabila terjadi kegagalan pembayaran maka perusahaan dapat menyelesaikan kewajibannya kepada kreditur dengan jaminan asetnya tersebut. Dengan demikian, dapat diprediksikan struktur aset memiliki hubungan yang positif terhadap struktur modal. H1: Struktur aset berpengaruh positif terhadap struktur modal. Riyanto (2008:35) menyatakan profitabilitas mempunyai arti kemampuan perusahaan dalam memperoleh laba atau keuntungan selama periode tertentu. Myers and Majluf (1984) menyatakan pecking order theory menjelaskan bahwa perusahaan dengan kemampuan menghasilkan profit yang tinggi dapat mempergunakan dana dari dalam internal perusahaannya terlebih dahulu sebelum perusahaan memilih untuk mempergunakan utang untuk pemenuhan kebutuhan pendanaan perusahaan itu sendiri. Teori ini sejalan dengan penelitian yang telah dilakukan oleh Febriyani dan Srimindarti (2010), Joni dan Lina (2010), Indrajaya., dkk (2011), Wardani (2011), Baharuddin, et al. (2011), Santika dan Sudiyatno (2011), Mishra (2011), Alom (2013), Sudibya (2011), Dewi dan Badjra (2014), I Komang Yusa Dharmadi dan I Gusti Ayu Made Asri Dwija Putri. Pengaruh... 1863 Mardiansyah (2013) dan Sari (2014) yang menunjukan bahwa profitabilitas memiliki pengaruh negatif terhadap struktur modal. Dengan demikian perusahaan yang memiliki tingkat profitabilitas yang tinggi akan mengurangi ketergantungannya pada pihak eksternal perusahaan karena profit perusahaan yang tinggi memungkinkan perusahaan untuk mendanai perusahaannya sendiri melalui laba ditahan. Sehingga dapat diprediksikan bahwa profitabilitas memiliki hubungan negatif terhadap struktur modal. H2: Profitabilitas berpengaruh negatif terhadap struktur modal. Operating leverage memiliki pengaruh negatif terhadap struktur modal, semakin tinggi tingkat operating leverage maka akan semakin rendah tingkat utang perusahaan tersebut. Dengan keputusan mempertahankan struktur modal maka perusahaan tidak akan terlalu bergantung lagi pada pihak eksternal karena penggunaan utang yang berkaitan dengan risiko perusahaan (Sudiyatno, 2011:178). Hal ini disebabkan operating leverage merupakan seberapa besar penggunaan dana dari eksternal perusahaan yakni dari pinjaman yang digunakan dalam operasi suatu perusahaan. Perusahaan berharap dengan menggunakan operating leverage maka perubahan penjualan akan menghasilkan perubahan pada laba sebelum bunga dan pajak yang lebih besar. Operating leverage akan dapat menguntungkan bagi perusahaan apabila pendapatan perusahaan setelah dikurangi biaya variabel lebih besar dari biaya tetapnya (Brigham & Houston, 2006:235). Maka semakin rendah biaya tetap yang dipergunakan oleh perusahaan maka akan berdampak pada penghasilan laba yang semakin besar. Dengan memperoleh laba ISSN: 2302-8556 E-Jurnal Akuntansi Universitas Udayana Vol.24.3.September (2018):1858-1879 1864 yang besar maka perusahaan dapat membiayai pendanaannya dengan dana yang dihasilkan di internal p

Pengaruh Struktur Aset, Profitabilitas, Operating Leverage Dan Likuiditas Terhadap Struktur Modal Perusahaan Consumer Goods di BEI