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Objetivo: Avaliar a eficacia da utilizacao de contratos futuros de commodities como mecanismo de otimizacao das carteiras de investimentos. Fundamento: O estudo apoia-se na teoria de diversificacao do portfolio, com a premissa de que os investidores sao avessos ao risco e com isso elaboram carteiras tangentes a fronteira de eficiencia, com maior retorno esperado para determinado nivel de risco. Metodo: Foram compostas carteiras com contratos futuros de commodities e elaboradas cinco estrategias de investimentos com e sem esses contratos, utilizando os retornos esperados e a matriz de covariância para calcular os pesos dos ativos nas carteiras. A analise contempla o periodo de 2011-2016 e os subperiodos de 2011-2013 e 2014-2016, caracterizados, respectivamente, por expansao e contracao economica. Resultados: Os testes empiricos revelaram que (i) os portfolios com contratos futuros oferecem potencial de diversificacao para carteiras compostas majoritariamente pelo mercado de acoes (ii) apenas carteiras com contratos vendidos de cafe tocaram a zona de eficiencia, de forma que os contratos de boi e milho nao mostraram evidencias de contribuicao para otimizacao. (iii) carteiras compostas majoritariamente pelo IFIX, IAM-B, dolar e CDI foram as composicoes mais eficientes devido a particularidades do mercado de capital brasileiro, como alta taxa de juros, ambiente inflacionario e depreciacao cambial durante o periodo. Contribuicoes: Os resultados do estudo (i) fornecem perspectiva sobre o uso dos contratos futuros de commodities para reduzir ou nao os riscos de portfolios de investimentos; (ii) destacam que esses resultados podem ser distintos em momentos de expansao ou retracao economica; (iii) corroboram estudos anteriores sobre  o uso de contratos futuros de commodities para otimizacao de carteiras de acoes, porem se diferenciando quando levada essa analise para ativos imobiliarios e titulos de renda fixa.

Utilização de Contratos Futuros de Commodities como Forma de Otimizar Carteiras de Investimentos do Mercado Brasileiro