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Antecedentes: Recientemente, los agregados monetarios han desempenado un papel menor en las deliberaciones de politica monetaria en la mayoria de los bancos centrales. Esto es debido a que los modelos utilizados se concentran en las desviaciones de la inflacion respecto a un nivel de estado estacionario dado exogenamente. La cantidad de dinero en la economia determina el nivel de precios en el largo plazo, pero no necesariamente influye en las desviaciones respecto a dicho nivel. Por lo tanto, los agregados monetarios han perdido relevancia en el analisis de corto plazo. Metodos: Se realiza un extenso analisis econometrico de la demanda de dinero a largo plazo para Mexico utilizando el agregado monetario M1. Se estima la demanda del agregado monetario M1 mediante un modelo autorregresivo de rezagos distribuidos, con datos trimestrales para Mexico para el periodo 2001-2014. El modelo se somete a una variedad de pruebas de especificacion y diagnostico, ademas se realiza un profundo analisis de la estabilidad de los parametros. Con base en dicha demanda se calculan dos indicadores de presiones inflacionarias: la brecha del dinero y el indicador m*. Resultados: Este articulo muestra como se puede utilizar a los agregados monetarios como indicadores de presiones inflacionarias. Esto es posible ya que existe una relacion a largo plazo entre dichos agregados y los precios. Especificamente, se obtienen dos indicadores. Por un lado, la brecha del dinero, la cual mide la desviacion de M1 real de su relacion con sus determinantes a largo plazo. Por otro lado, el indicador m* se basa en la estimacion del indice de precios que es congruente con la cantidad de M1 en la economia, una vez que esta se ajusta por la tendencia de largo plazo de sus determinantes tomando en cuenta sus coeficientes de largo plazo. Asi, respecto a la tendencia a largo plazo de la inflacion, el indicador m* sugiere que el crecimiento del dinero durante el regimen de metas de inflacion: fue congruente con un importante esfuerzo de desinflacion, y posteriormente converger a un crecimiento aproximado de 3%; esto es, hacia condiciones inflacionarias congruentes con la meta de inflacion. Conclusiones: La politica monetaria ha sido congruente con el objetivo de inflacion del Banco de Mexico.

Uso de agregados monetarios como indicadores de la evolución futura de los precios al consumidor: crecimiento monetario y meta de inflación