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El objetivo de este articulo es evaluar y comparar el grado de integracion de los mercados accionarios de Chile, Colombia y Peru, antes y despues de la implementacion del Mercado Integrado Latinoamericano (MILA). Para este fin se utiliza una version condicional del CAPM internacional que asume PRSM (precios por riesgo sistematico mundial) constantes versus dos especificaciones alternativas. La primera especificacion extiende el modelo base al incorporar variables de segmentacion junto al riesgo especifico de cada mercado. La segunda extiende la anterior incluyendo los factores documentados por Fama y French (1992). Los resultados senalan que, bajo cualquier especificacion utilizada, la estimacion del PRSM no presenta diferencias que sean estadisticamente significativas entre los periodos analizados en el estudio. Por otra parte, como anomalia al CAPM internacional se identifico un efecto tamano significativo en Colombia (y Estados Unidos) antes del MILA, el cual desaparece despues de su implementacion. Finalmente resultados complementarios indican que, luego de la implementacion del MILA, los mercados accionarios relativamente mas beneficiados son los de Colombia y Peru, debido a la disminucion significativa en su riesgo sistematico, mientras que en Chile no se detecto diferencia alguna ni en el precio ni en la cantidad de riesgo sistematico al comparar los periodos estudiados. Como conclusion se proyecta que un incremento de los participantes y de los volumenes transados en el MILA incrementarian los beneficios en la region traduciendose en una caida mas efectiva en el PRSM y en el riesgo sistematico de los mercados accionarios participantes.

Integración de los Mercados Accionarios de Chile, Colombia y Perú en el Mercado Integrado Latinoamericano (MILA)