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Im vorliegenden Beitrag wird das bekannte Dornbusch-Modell mit verzögerter Anpassung der Güterpreise und überschießender Wechselkursreaktion durch Endogenisierung des Güterangebots und Übertragung auf ein Zwei-Länder-Modell erweitert. Wie gezeigt wird, bewirkt ein expansiver Einfluss auf die ausländische Güternachfrage (z. B. auf den Konsum und die Investition im Ausland) eine reale und nominale Abwertung der Inlandswährung, während ein expansiver Einfluss auf das ausländische Güterangebot (z. B. als Folge gestiegener Arbeitsproduktivität im Ausland) dazu führt, dass sich die Inlandswährung real aufwertet und der nominale Wechselkurs steigen, fallen oder konstant bleiben kann. Im ersten Fall tritt immer ein overshooting ein, im zweiten kann es eintreten. Dominiert der erste Vorgang den zweiten, was offenbar in der Betrachtungsperiode (1999 I bis 2000 III) in den USA der Fall war, dann sind die Modellimplikationen mit der nominalen und realen Abwertung des Euro gegenüber dem Dollar vereinbar.

Einkommenseffekte, Wechselkursdynamik und der Euro/Dollar-Kurs / Income Effects, Exchange Rate Dynamics, and the Euro/Dollar Rate