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A estrutura de capital, apesar de exaustivamente discutida na literatura de Financas, ainda tem intrigado os pesquisadores, pois seus achados, sobretudo no contexto brasileiro n apresentam consistencia suficientes para se considerar esgotado o debate. Al disso, questoes como a dispersao das fontes de financiamento utilizadas pelas empresas tem estimulado a realizacao de pesquisas, pois fatores economicos e institucionais podem estimular uma maior ou menor dispersao dos tipos de divida (Hackbarth, Hennesy e Leland, 2007). Adicionalmente, o nivel de transparencia um dos fatores com efeitos potenciais sobre a dispersao das fontes de financiamento, pois o maior ou menor acesso linhas de criterios pode se relacionar com o nivel de assimetria entre usuarios internos e externos (Verrecchia, 2001). Nesse contexto, o objetivo do presente estudo foi analisar o efeito do nivel de transparencia sobre a heterogeneidade (homogeneidade) das fontes de financiamentos das empresas brasileiras. Para tanto, analisou-se dados de 49 empresas divididas em dois grupos (ganhadoras e nao ganhadoras do Premio de Transparencia ANEFAC-SERASA-EXPERIAN). Os dados coletados na BMF&BOVESPA e CVM foram analisados quantitativamente atraves da estatistica descritiva e inferencial, especificamente, anise de regressao com dados em painel. Os resultados demonstraram que o nivel de transparencia afeta negativa e significativamente na homogeneidade. Quanto mais transparente, mais heterogenea a distribuicao das fontes de capitais de terceiros. Esses achados sugerem uma maior confianca dos credores e/ou uma preferencia dos gestores pela aplicacao da  Trade-off Theory  implica em uma busca por uma maximizacao dos beneficios das dividas e reducao dos custos de falencia podem estar associados aos resultados encontrados. Complementarmente, o nivel de risco das empresas tem um efeito positivo na heterogeneidade das fontes de financiamento, ou seja, quanto mais arriscada, maior o numero de tipos de dividas contratadas dentre as diversas opcoes no mercado financeiro.

advances in scientific and applied accounting

O EFEITO DO NÍVEL DE TRANSPARÊNCIA SOBRE A HETEROGENEIDADE DAS DÍVIDAS: UM ESTUDO EMPRESAS GANHADORAS E NÃO-GANHADORAS DO PRÊMIO DE TRANSPARÊNCIA ANEFAC-SERASA-EXPERIAN