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En este trabajo se evalúa el desempe˜no de tres modelos dinámicos de la estructura a plazos de tasasde interés para estimar el valor en riesgo (VaR, por su traducción de Value at Risk) de portafolios derenta fija. De esta forma, se encuentra que el modelo de Diebold, Rudebusch y Aruoba se desempe˜naadecuadamente respecto a las pruebas de backtesting del VaR, mientras que el modelo de Diebold y Li yun modelo afín de no arbitraje exhiben un pobre desempe˜no. Los tres modelos asumen que la matriz devarianzas y covarianzas de los factores latentes a cada modelo es constante, lo cual limita su utilidad enel cálculo del VaR. Por lo tanto, modelos que relajen este supuesto deberían ofrecer un mejor desempeñoy ser más adecuados para la gestión del riesgo de portafolios de renta fija.In this article we assess the performance of three interest rate dynamic term structure models in orderto estimate the Value at Risk (VaR) of fixed-income portfolios. We find that that the model proposedby Diebold, Rudebusch and Aruoba performs appropriately in VaR backtesting statistical tests, while themodel from Diebold and Li and a no-arbitrage akin term structure model display serious problems. Thethree models assume that the variance-covariance matrix for their underlying factors is constant, whichlimits their usefulness in estimating the VaR. Therefore, those models that relax this assumption shouldperform better and be more adequate for risk-management of fixed-income portfolios

MediciÃ³n del valor en riesgo de portafolios de renta fija usando modelos multifactoriales dinÃ¡micos de tasas de interÃ©s