Open Accessتقييم الاسهم العادية باستخدام نموذج فاما وفرانش ذو العوامل الخمسة دراسة تطبيقية في سوق العراق للأوراق المالية
Author(s) -
شذى عبد الحسين جبر,
زينب باسم صالح
Publication year - 2018
Publication title -
mağallaẗ al-ʿulūm al-iqtiṣādiyyaẗ wa-al-idāriyyaẗ
Language(s) - Arabic
Resource type - Journals
eISSN - 2518-5764
pISSN - 2227-703X
DOI - 10.33095/jeas.v24i102.146
Subject(s) - economics
يهدف هذا البحث الى اختبار نموذج فاما وفرانش خماسي العوامل لتقييم الاسهم العادية لغرض تحديد مدى مطابقة النموذج لسوق العراق للأوراق المالية في تفسير عوائد الاسهم. إذ تعد عملية تقييم الأسهم من التحديات التي تواجه المحلٍّل المالي كون أن مهمة تقييمها تنصب على تحديد القيمة الحالية للتدفقات النقدية المتوقع أن يحصل عليها حملة الأسهم. ويمثل هذا النموذج احدث نموذج لتقييم الاسهم العادية والذي طرحه فاما وفرانش (Fama & French) عام 2014. وقد استخدمت عوامل الحجم والقيمة الدفترية الى القيمة السوقية والربحية والاستثمار فضلا عن معامل بيتا الذي يستخدم في نموذج تسعير الموجودات الرأسمالية كمقياس لنموذج Fama & French خماسي العوامل. وشملت عينة البحث (11) مصرفاً مدرجة في سوق العراق للأوراق المالية توفرت فيها شروط البحث للمدة (2005-2014) . إذ اثبت (Fama & French) ان العوائد هي عبارة عن علاوة تعوض المستثمرين عن تحمل المخاطرة وان المخاطرة التي تحسب بنموذج تسعير الموجودات الرأسمالية هي خاصة بالسوق ، لذلك قدم ( (Fama & French اضافتين للنموذج عامي (1992-1993) و2014 لعوامل خاصة بالشركة نفسها وليس بالسوق فقط ، من هنا جاء هذا البحث ليتناول اضافات فاما وفرانش على نموذج تسعير الموجودات الرأسمالية، للتحقق من مدى قدرة النموذج الجديد على تفسير عوائد الأسهم من خلال تأثير عوامل خاصة بالسوق والشركة وهذا يساهم بشكل فعال وكفوء في دعم القواعد والمعايير اللازمة لتوظيف الاموال في الاسهم العادية بهدف تحقيق استثمار افضل مما يؤدي الى ترشيد قرارات المستثمرين في السوق . وتوصل البحث الى مجموعة من الاستنتاجات كان أهمها يمكن اعتماد نموذج فاما وفرانش خماسي العوامل في تقييم الأسهم العادية المدرجة في سوق العراق للأوراق المالية لكونه اظهر قدرة تفسيرية عالية لاختلافات عوائد الاسهم ، وهذا يثبت قدرته على احتواء جميع المخاطر ومن ثم يستطيع تعويض المستثمر عنها، ويعد عامل الربحية من ابرز العوامل المؤثرة في عوائد الاسهم في هذا النموذج والتي يكون لها انعكاس واضح وملموس على هذه الاسهم وقيمتها السوقية .