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espanolIntroduccion: En la actualidad, hay muchas fluctuaciones del entorno economico mundial y la demanda y la oferta de activos o productos actuan como una fuerza que determina los precios segun los cuales estos se compran y se venden, pero en ocasiones, el precio reflejado de una accion no representa el precio de generacion de valor en el tiempo. Objetivo: Valorar el desempeno y la evolucion de los multiplos financieros en el tiempo de la empresa Ecopetrol de Colombia, proyectando el precio de la accion en el mercado secundario a cinco anos. Materiales y metodos: Se consideraron cinco fases: analisis de la informacion de la empresa de Ecopetrol suministrada por Bloomberg; generacion de una estructura de ponderacion de los multiplos financieros mediante un primer modelo lineal dinamico bayesiano; proyeccion de las variables utilizadas en la valoracion para los proximos cinco anos; calculo de los multiplos financieros de los resultados teoricos y, finalmente, realizacion de simulaciones de Montecarlo en funcion de distribuciones probabilisticas establecidas para cada variable de entrada. Resultados: Con los valores obtenidos a traves de la simulacion y el precio de la accion en el mercado secundario, se calculo un indicador relativo de comparacion (IRC), con la intencion de establecer proyecciones mediante un segundo modelo lineal dinamico bayesiano, logrando un procedimiento novedoso de estimacion a mediano plazo del valor de la accion para la empresa Ecopetrol en cinco anos futuros: del 2016 al 2020. Conclusiones: Mediante este procedimiento, fue posible comprobar y aplicar la valoracion de empresas mediante multiplos financieros, sin necesidad de utilizar empresas comparables ni competidoras en el mismo mercado. EnglishIntroduction: Currently, there are many fluctuations in the global economic environment and the demand and supply of assets or products act as a force that determines the prices according to which they are bought and sold, but sometimes, the price reflected in an action does not it reflects the price of generating value over time. Objective: Assess the performance and evolution of the financial multiples in the time of the company Ecopetrol de Colombia, projecting the price of the stock in the secondary market to five years. Material and methods: Five phases were considered: analysis of the information provided by Bloomberg of the Ecopetrol company, generation of a structure of weighting of the financial multiples through a first Bayesian Dynamic Linear Model, projection of the variables used in the valuation for the next five years, calculation of the financial multiples of the theoretical results and finally perform Montecarlo simulations based on probabilistic distributions established for each input variable Results: With the values obtained through the simulation and the price of the action in the secondary market, a Relative Comparison Indicator (CRI) was calculated, with the intention of establishing projections through a second Bayesian Dynamic Linear Model, achieving a novel procedure of medium-term estimate of the share value for the company Ecopetrol in five (5) future years: from 2016 to 2020. Conclusions: Through this procedure, it was possible to verify and apply the valuation of companies through financial multiples, without the need to use comparable companies or competitors in the same market. portuguesIntroducao: Atualmente, existem muitas flutuacoes do entorno economico mundial, a demanda e a oferta de ativos ou produtos que agem como uma forca que determina os precos segundo os quais estes, compram-se e vendem-se, mas as vezes, o preco refletido de uma acao nao representa o preco da geracao do valor no tempo. Objetivo: Avaliar o desempenho e a evolucao dos multiplicadores financeiros no tempo da empresa Ecopetrol na Colombia, projetando o preco da acao no mercado secundario para cinco (5) anos. Materiais e metodos: Consideram-se cinco fases: analise da informacao da empresa de Ecopetrol fornecida pelo Bloomberg; geracao de uma estrutura de ponderacao dos multiplicadores financeiros mediante um primeiro modelo linear dinâmico bayesiano; projecao das variaveis utilizadas na valoracao para os proximos cinco anos; calculo dos multiplicadores financeiros dos resultados teoricos e, finalmente, a realizacao de simulacoes de Montecarlo em funcao de distribuicoes probabilisticas estabelecidas para cada variavel de entrada. Resultados: Com os valores obtidos atraves da simulacao e o preco da acao no mercado secundario, calculou-se um indicador de comparacao relativo (ICR), com a intencao de estabelecer projecoes mediante um segundo modelo linear dinâmico bayesiano, conseguindo um procedimento inovador da estimativa de medio prazo do valor da acao para empresa Ecopetrol nos futuros cinco (5) anos: de 2016 a 2020. Conclusoes: Atraves deste procedimento, foi possivel comprovar e aplicar a valoracao de empresas mediante multiplicadores financeiros, sem necessidade de utilizar empresas concorrentes comparaveis no mesmo mercado.

Múltiplos financieros bayesianos para valorar acciones de empresas que comercializan commodities. Caso: Ecopetrol en Colombia